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誰也沒想到，當初教我們寫作業(yè)的作業(yè)幫會有今天。

據(jù)澎湃新聞報道，在暑假大戰(zhàn)前夕，作業(yè)幫E輪投資獲得7.5億美元投資，在兩個月的時間內逆勢超募150%。這或許會讓旁觀者疑惑，畢竟，只是教大家寫個作業(yè)，什么題目要花這么多錢呢?

可是，資本肯定不會想去做虧本的買賣，作業(yè)幫肯定有什么獨到的價值讓資本另眼相看。現(xiàn)在，E輪7.5億美元，讓大家的目光聚集到作業(yè)幫身上，因為在作業(yè)幫所在的賽道內已經(jīng)算是巨額融資了，弄出這么大的動靜來，作業(yè)幫真的值得嗎?這匹下沉巨頭又能在此賽道上馳騁多久呢?

在線教育的“黑馬” 猿輔導后作業(yè)幫再次獲得巨額融資

從2015年9月在線教育平臺作業(yè)幫開啟首輪融資，到6月29日，作業(yè)幫宣布完成E輪7.5億美元融資。不過短短五年，作業(yè)幫卻實現(xiàn)了一輪飛躍。

其實這也與今年以來在線教育賽道融資火熱脫不了關系，據(jù)不完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1月～5月，在線教育行業(yè)發(fā)生融資就達36起，融資總額度132億元。而2019年在線教育融資事件共150起，總融資額115億元。可見盡管今年的投資次數(shù)變少，但是投資額更大，資本也更偏愛頭部企業(yè)，行業(yè)內馬太效應愈加明顯。

據(jù)悉，此次融資由方源資本、Tiger Global領投，Qatar Investment Authority、紅杉資本中國基金、軟銀愿景基金一期、天圖投資、襄禾資本等新老股東跟投。

其實，在本輪融資敲定之前，作業(yè)幫的估值已經(jīng)接近65億美元，這輪融資之后其估值更是水漲船高。

融資如此順利的原因歸根結底還是業(yè)績跑得好，據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，2017年～2019年，作業(yè)幫正價課學員從9萬上升至97萬，增長10.8倍。今年疫情之下，作業(yè)幫的表現(xiàn)尤為突出，在線用戶規(guī)模突破8000萬，日活用戶超過5000萬，月活用戶超過1.7億，累計激活用戶超8億，這個數(shù)據(jù)相比于好未來和新東方等傳統(tǒng)巨頭都要亮眼不少。

在最新的報告中，作業(yè)幫公布了2020年春季正價班人數(shù)為130萬，其中超過50%的學員來自非一二線城市。距離去年10月發(fā)布97萬人次數(shù)據(jù)，僅九個月，超過34%的增長幅度。在易觀發(fā)布的報告里，作業(yè)幫以1.45 億 MAU 排在教育行業(yè)榜首，是進入中國應用市場Top30的唯一一款教育類APP，領跑K12在線教育市場。

作業(yè)幫以7.5億美元高額融資是今年在線教育領域第二筆大額融資，僅次于猿輔導的10億美元。畢竟兩者相戰(zhàn)多年，實力不分伯仲，但今年很有可能會成為兩者相爭的一個重要的歷史拐點。

7.5億美元投資，資本看中了作業(yè)幫什么？

為什么資本市場如此看好作業(yè)幫?

1. 作業(yè)幫通過自有流量建立了一個可持續(xù)發(fā)展模式及競爭壁壘。 自有流量是作業(yè)幫區(qū)別于其他在線教育公司的核心標簽。作業(yè)幫以專業(yè)知識服務出身，早期以拍照搜題為主，在一次次拍照搜題中形成了孩子的用戶畫像和知識結構圖譜，這是作業(yè)幫的自有流量池的基礎?？梢哉f，當別的K12公司到處砸錢買用戶的時候，早期的題庫、拍照搜題等業(yè)務為作業(yè)幫積蓄了巨大的流量池。

目前作業(yè)幫搜題工具的市場占有率超過75%，而基于此的自有流量已占在線教育流量端75%左右。海量的端內用戶大規(guī)模轉化為班課學員，例如作業(yè)幫直播課2019年秋季學期的在讀人次規(guī)模超過97萬，實現(xiàn)400%+年同比增長，其中60%-70%來自于自有流量的轉化。

通過自有流量轉化而來的生源有效降低了招生成本，這樣是作業(yè)幫自由流量帶來的好處之一，據(jù)騰訊新聞報道，跟誰學創(chuàng)始人兼CEO陳向東曾透露，在線教育的獲客成本大概率是2000到3000元之間，一個K12大班課50元入口班的大概一個獲客成本是500到600元，而作業(yè)幫的獲客成本遠低于其他家。

構建業(yè)內規(guī)模最大的自有流量池后，作業(yè)幫通過多種方式，激勵老用戶帶來新用戶，實現(xiàn)自有流量的內部閉環(huán)，流量不斷增長。高位的流量池一旦找到合適順暢的出口，其蓄積的勢能便開始快速持續(xù)的釋放。

2.作業(yè)幫的用戶足夠下沉，下線城市用戶占比越來越高，升值空間大。 教育部數(shù)據(jù)顯示，國內K12年齡段的學生有近2億，其中七成學生在三線及以下城市。目前一二線城市日益飽和的基本盤，哪個巨頭突破了下沉市場，就拿下了屬于未來的增長盤。所以，如果說一二線城市能夠造就了好未來等百億美元市值級別的公司，那么下沉市場將會造就真正的在線教育巨頭。

截至目前，行業(yè)來自三線及以下區(qū)域的學員占比是20%左右。而作業(yè)幫“有超50%直播課學員來自非一二線城市。”在下沉難度極大的三線及以下市場，作業(yè)幫獲得了巨大的先發(fā)結構性優(yōu)勢。

在很多三四線城市，提到學而思、新東方，很多人根本不熟悉，但她們的孩子卻很可能是作業(yè)幫App的長期用戶?；谟脩粜袨閿?shù)據(jù)和長期交互所產生的信任感，從用戶到學員的轉化更容易。

根據(jù)官方披露的數(shù)據(jù)，作業(yè)幫人均使用時長TOP10的省區(qū)市依次為云南、寧夏、青海、江西、山東、甘肅、安徽、新疆、海南、山西，中西部地區(qū)占8席。與迅速行動的新東方、好未來等傳統(tǒng)巨頭相比，作業(yè)幫的下沉力最為強勁。

一場圍繞下沉市場的角逐近在眼前，創(chuàng)業(yè)五年的作業(yè)幫作為最被看好的種子選手，其實所有的投資都是投預期，疫情提前打開的在線K12教育市場的巨大空間讓投資者們爭先恐后，作業(yè)幫擁有的下沉市場手握著的讓資本心動籌碼。

融資之后，作業(yè)幫的未來邊界在哪？

獨立運營的作業(yè)幫能夠走到今天這一步實在是很有實力也足夠幸運，但是，在線教育界強敵環(huán)伺，手握流量和資金的并不少，多少資本大鱷相繼進入此賽道，互聯(lián)網(wǎng)巨頭如阿里、騰訊、網(wǎng)易、百度，以及后來者字節(jié)跳動、快手，近幾年都在在線教育賽道上角逐。那么融資之后，作業(yè)幫的邊界又在哪里呢?

1、大班授課模式可復制性強，賽道競爭激烈 。眾所周知，大班授課毛利率高，競爭也日益激烈，猿輔導，跟誰學等都已經(jīng)駛入此賽道，而大班授課重點依靠的就是教師，而教師也是作業(yè)幫重點抓的對象。據(jù)公開資料，截止2019年底，作業(yè)幫教師團隊均為全職教師，其中教研教學老師約800人，985/211大學、重點師范大學、國外留學畢業(yè)教師占比九成以上，教學經(jīng)驗平均在5年以上，遠超行業(yè)平均水平。

但是，這其實并沒有什么特別的技術含量和產品壁壘，很容易被復制。此外，大班授課過分依賴名師，也會帶來一定不利的影響，比如說如果對方給出了高價，就非常容易發(fā)生名師跳槽之類的現(xiàn)象。

2、課程包攬?zhí)啵菀自斐纱蠖粡姟?/strong> 作業(yè)幫在課程設置上按照不同難度做分層教學，班型包括提高班、尖端班、沖頂班，目的是讓不同基礎的學生都能適應學習節(jié)奏。為此作業(yè)幫投入了將近 300人在前端做拉新獲客的設計，提供不同價格不同定位的課程供給。但是對于在線教育企業(yè)來說，分層教學需要投入更多主講和教研資源、擴大成本。盡管“輕體量”是個偽命題，但是體量越大，越容易有短板。