港股上午盤三大指數高開低走，截止收盤，恒指跌0.35%，盤面上，盤初上漲的大型科技股多數轉跌，網易跌近4%，騰訊跌1.6%，美團、快手、小米飄綠，百度、京東勉強收紅；影視娛樂股大肆下跌，業(yè)績低于預期，騰訊音樂放量大跌超16%。
金融時報稱，在岸和離岸人民幣對美元匯率均升破7.2，8月1日至12日累計漲幅分別為0.6%和0.7%。這輪人民幣對美元匯率交易價反彈，引發(fā)市場熱議。對于這波走強行情，業(yè)內專家對記者表示，當前發(fā)達經濟體政策外溢影響減弱。“近年來，高美元利率和強美元指數對全球產生明顯的外溢性影響。”
該專家認為，2022年以來，美國政策利率累計上調525個基點達到5.25%至5.5%，處于歷史高位，目前，美元指數在103附近，位于近年高點。受此影響，今年以來，非美貨幣普遍貶值，但人民幣對美元匯率僅貶值1.3%，幅度小于多數主要貨幣，相較而言是比較穩(wěn)定的。展望后市，業(yè)內人士認為，人民幣匯率將在合理均衡水平上繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。
騰訊控股周三將公布季度財報，投資者將密切關注有關股票回購計劃的表述。據統計，騰訊今年已斥資近80億美元用于回購香港上市股票，這一規(guī)模超過任何其他在港上市公司。外界普遍預計該公司將繼續(xù)保持步調，其今年以來支出規(guī)模僅為全年預期回購規(guī)模128億美元的60%左右。
鑒于騰訊股價已從5月高點回落，而同行正在迅速追趕，其欲保持領先地位的意愿程度將受到投資者關注。任何表明該公司的股票回購意愿減弱的跡象，都可能讓投資者將注意力轉向更愿意用手中現金派發(fā)股息和回購股票的其他競爭對手。
騰訊音樂收跌18.13%。摩根士丹利發(fā)表報告，下調騰訊音樂2024至2026年每股盈利預測，目標價由19美元降至15美元。假設自下半年起每季凈增加200萬用戶，原為凈增逾300萬用戶，但因平均每付費用戶收入增加及利潤率改善而部分抵銷。
該行維持其增持評級，預期2024至2026年每股盈利年均復合增長率為20%，而且宏觀環(huán)境和競爭風險小于大多數其他垂直行業(yè)。大摩指，騰訊音樂股價在業(yè)績公布后調整，主要是因為自下半年起每季音樂凈增加200萬用戶的指引目標放緩；但到2028年1.5億用戶和每月平均每付費用戶收入15元人民幣的中期目標維持不變。
康師傅控股(00322.HK)收漲1.98%。匯豐研究發(fā)表報告，預計康師傅半年業(yè)績勝市場預期，在加價及削減成本下對集團全年盈利能力改善看法正面，因此將其評級由持有上調至買入，目標價由10.4港元上調至10.8港元。
報告提到，預計康師傅上半年盈利增長12.7%，高于市場共識的增長8.3%，而2024至2026年對康師傅的盈利預測亦高于市場共識的5%至7%，因認為市場共識未反映康師傅的方便面業(yè)務于第三季進行加價，預計加價將對銷量造成打擊但有利毛利率及凈利潤率。匯豐研究將康師傅2024至2026年收入預測分別調低1.2%、1.1%及1.3%，但將毛利率分別上調1.4%、1.6%及1.5%，而盈利預測亦分別調高3%、4.1%及3.2%。
萬洲國際(00288.HK)收漲8.38%。摩根大通發(fā)表研究報告，將萬洲國際目標價從6.6港元上調3.03%至6.8港元，評級為增持。該行認為該股現市價為2025年7倍預測市盈率和7%的股息率具有吸引力。報告指，集團2024年上半年銷售額按年減6.3%，凈利按年增81%，基本上符合市場預期。美國上游業(yè)務在2024年第二季轉虧為盈，抵消了內地市場的疲軟。該行預測2024年銷售額較去年減1%，經調整盈利同比升55%。
8月13日晚間，美國SEC披露了高毅資產國際公司的13F報告，私募巨頭高毅資產在美股的二季度持倉情況曝光。其中，高毅二季度繼續(xù)增持第一大重倉股拼多多44.72萬股，使持股市值進一步升至2.11億美元，占高毅美股持倉的23.89%。截至二季度末，高毅的美股持倉市值達到7.62億美元，環(huán)比一季度末的5.54億美元市值增長了37.68%，并且前十大持股集中度達到88.62%。
Canalys報告顯示，2024年第二季度，AI PC的出貨量為880萬臺。這些設備包括臺式機和筆記本，配備專用AI工作負載的芯片組或模塊，如NPU。AI PC出貨量占本季度PC總出貨量的14%。目前，隨著各大處理器供應商的AI PC規(guī)劃逐步推進，預計2024年下半年及未來，AI PC供應量和用戶采用率將顯著提升。Canalys預測，AI PC的市場表現基本符合預期，2024年出貨量將達到4400萬臺，2025年有望達到1.03億臺。
閃存市場的報告顯示，在AI服務器出貨大幅增長的推動下，eSSD、DDR5RDIMM和HBM需求穩(wěn)定提升，帶動原廠NANDFlash和DRAMASP逐季上漲。據CFM閃存市場數據顯示，2024年二季度全球NANDFlash市場規(guī)模環(huán)比增長18.6%至180.0億美元，DRAM市場規(guī)模環(huán)比增加24.9%至234.2億美元。全球存儲市場規(guī)模二季度環(huán)比增長22.1%至414.2億美元，同比大增108.7%。
中芯國際收漲0.36%?；ㄆ彀l(fā)表研報指，中芯國際今年第二季業(yè)績超出公司早前增長指引及市場預期，主要由于期內消費電子產品需求復蘇，以及中國市場庫存補充所推動。與華虹半導體情況相似，目前中芯的8吋及12吋的晶圓產能利用率(UTR)均有改善，其中12吋UTR處于滿載運行的狀況。
報告指出，管理層表明市場競爭下12吋晶圓仍然需求殷切，目前預測第三季銷售將按季增長13%至15%，毛利率料進一步擴張到18%至20%。憧憬中國本土化趨勢可支持中芯的擴張，花旗相信中芯正處于復蘇的正確軌道上，但同時亦提醒潛在的貿易緊張局勢可能會帶來更多不確定性，維持“中性”評級，目標價由16.2港元上調至17港元。
高盛發(fā)布研究報告稱，予中芯國際(00981)“中性”評級，目標價由21.4港元上調5%至22.4港元。報告中稱，中芯國際的消費性電子產品及智能手機補貨需求繼續(xù)支持其第三季的裝貨量及付運量，不過，由于客戶通常在季內檢討及重新調整訂單，因此第四季仍存在不確定性。受惠產品組合改善，管理層對第三季的收入及毛利率指引勝于預期，料收入按季增長13%至15%，毛利率料達18%至20%，又預期公司全年收入增長將優(yōu)于同行，而下半年收入將勝于上半年。
該行表示，基于中芯次季的業(yè)績及第三季指引，將其2024至28年各年盈利預測分別上調64%、5%、4%、4%及2%。另外，預計2024年的收入預測升5%，2025至26年分別增2%，而2027至28年則分別升3%，而2024年的毛利率預測升2.3個百分點，2025至27年各年則輕微上調各0.1百分點，并維持2028年預測不變。
農夫山泉收漲0.17%。花旗的研究報告指，農夫山泉創(chuàng)辦人、控股股東兼主席鐘睒睒在上周六(10日)出席《央視》的訪談節(jié)目，認為此次反映了政府對農夫山泉業(yè)務的肯定，會令為農夫山泉的分銷商對公司有更大信心，同時料鐘睒睒會在公司公布上半年業(yè)績后加大他購買公司股份的力度。該行維持“買入”評級，目標價為60.15港元。
花旗預料，農夫山泉上半年純利達高單位數按年增長，比市場預期純利按年倒退中至高單位數為高。該行雖料包裝水銷售疲弱，惟料其茶類飲品銷售將按年擴張約50%，果汁銷售將在上半年按年增長高達15%至19%。與其他業(yè)務相比，其包裝水業(yè)務擁有較高的毛利率(因經營杠桿較高)及較高的經營支出對銷售比率(主要是付運及物流成本)。該行預期，公司的銷售組合在上半年轉變將導致每股毛利率與經營開支對銷售占比出現不同的按年變動，預期其經營開支對銷售占比的按年下降，將減輕毛利率按年收縮的負面影響。故此，預期其上半年的凈利潤率大致持平。
華虹半導體收漲0.22%。招銀國際發(fā)表報告指，華虹半導體第二季收入4.79億美元，按年下降24.2%，按季增長4%，略低于市場預期2%，且略低于該行預測1.6%。溫和的按季增長主要受晶圓出貨量增長的推動，但平均銷售價格的持續(xù)下降抵消部分影響。
受益于產能利用率的持續(xù)提升，第二季毛利率為10.5%，高于市場預期的8.7%和該行預測的9%。本季凈利潤達到670萬美元，按年下降91%，按季下降79%，低于市場預期的2,000萬美元，但高于該行預測的200萬美元。
報告指，公司第三季度收入指引的中間值為5.1億美元，意味著按年下降10.3%，按季增長6.6%。毛利率指引為10%至12%。公司第二季業(yè)績和第三季指引表明，雖然終端應用市場仍面臨挑戰(zhàn)，但部分細分市場的需求正在逐步回暖，符合該行此前的預期。該行認為公司是中國半導體產業(yè)鏈自主可控趨勢下的主要受惠者。該行維持對其“買入”評級及目標價24港元不變。
丘鈦科技收跌2.53%。大華繼顯發(fā)表研報指，由于去年同期基數較低，加上攝像頭模組(CCM)和指紋識別模組(FRM)出貨量與利潤率穩(wěn)健復蘇，推動丘鈦科技今年上半年盈利按年增長逾4.5倍，符合市場預期。該行指，展望未來，雖然業(yè)務前景能見度有限，但在需求復蘇、非手機產品強勁增長、規(guī)格升級，以及高端市場份額提升的支持下，管理層仍有信心實現出貨量及利潤率按年提升。
大華繼顯預期，若全年CCM出貨量錄得中單位數增幅，則今年全年出貨量可按年增長18%，同時相信穩(wěn)定的匯率可為明年利潤增長帶來支持。該行將丘鈦科技2024至2026年盈利預測分別下調10.6%、4.3%及4.8%，至2.65億、3.62億及4.36億元，維持“買入”評級，目標價由6.5港元降至6港元，以反映對Android供應鏈今年第四季起表現較為審慎的看法。
關于港股后市據證券時報，不少人士認為，低估值的港股有望獲得更多資金關注。“經過2個多月的調整，港股風險充分釋放，配置價值再次凸顯。目前港股的賣空成交占比從5月份10%附近再度回升到歷史高位，7月26日，賣空成交占比從5月底11.7%回升到21.8%，處于2021年以來97.3%的分位數水平。
港股市場的估值水平經歷了2個月的調整后，再次回到了較低區(qū)間，恒生指數的PE目前回落至8.73倍，同時恒生指數的PB也從5月份高點接近1倍回落至當前的0.85倍。”興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東說。
中泰國際策略分析師顏招駿同樣認為，在全球避險情緒減退后，港股有望打開上攻空間。顏招駿在接受采訪時表示，港股恒生指數的風險溢價已處于七年來94.1%分位數的位置，估值接近極端便宜水平。AH溢價指數已處于2020年以來96%分位數的位置。近期恒生指數的盈利預測被上修，主要由科技及工業(yè)板塊貢獻。政策面也在發(fā)力。若后續(xù)全球避險情緒減退，盈利能力持續(xù)提升的互聯網相關或恒生科技指數會率先反彈。
而對港股第二階段行情走勢，張憶東認為，8月份港股迎來中報季，隨著新舊動能轉換、競爭格局改善，港股整體業(yè)績有望超市場預期。“三季度，港股有望吸引配置新興市場的資金增持。美國大選之前的政治不確定性將持續(xù)壓制此前過度擁擠的交易，做多美國大盤科技股的策略已經被反噬，做空港股的策略也將面臨反向交易。”張憶東表示。
此外，中金公司表示，港股具備一些“有利條件”，在當前位置，估值與倉位提供的下行保護較為充裕。更重要的是，外圍波動所促成的美聯儲降息預期升溫和人民幣升值都為國內政策打開了更多空間。如果政策可以借此機會持續(xù)發(fā)力的話，將給后續(xù)資金流入和市場反彈提供更多支撐。這一情況下，市場短期會有支撐，且階段性體現比A股更大的彈性，但仍更多體現為震蕩中的結構行情。
來源：港股研究社
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