域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過

作者 | Noah Riley

摘要：Etsy公布了第二季度的收益，兩項(xiàng)業(yè)績(jī)均超過預(yù)期。這對(duì)遭受重創(chuàng)的電子商務(wù)股來(lái)說(shuō)是一個(gè)巨大的利好消息。

雖然短期的不利因素依然嚴(yán)峻，但電子商務(wù)市場(chǎng)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力巨大，Etsy憑借其新發(fā)現(xiàn)的戰(zhàn)略和差異化的電子商務(wù)產(chǎn)品，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看是抓住增長(zhǎng)的最佳途徑。

Etsy公司

ETSY公司(納斯達(dá)克：ETSY公司)報(bào)告了第二季度結(jié)果，令市場(chǎng)驚訝的是，這個(gè)電子商務(wù)平臺(tái)在收入和利潤(rùn)方面都表現(xiàn)出色。

最新結(jié)果顯示，自大流行開始以來(lái)取得的進(jìn)展是持久的，尤其是在 Etsy 的網(wǎng)絡(luò)方面，活躍的買家和賣家數(shù)量仍處于較高水平?？紤]到強(qiáng)大的長(zhǎng)期電子商務(wù)的順風(fēng)結(jié)合 Elo7和 Depop 的 Etsy 的品牌之家的增加-Etsy 的總可尋址市場(chǎng)是巨大的和不斷擴(kuò)大。Etsy 的管理層，尤其是 CEO Josh Silverman 有著在別人看不到的地方釋放重要價(jià)值的歷史——我相信這一趨勢(shì)將繼續(xù)向前發(fā)展。Etsy 的長(zhǎng)期牛市理論是完整的。

挖掘數(shù)字

第二季度的收入為5.85億美元(合30.3億美元) ，同比增長(zhǎng)10.6% ，并略有增長(zhǎng)。2021年的數(shù)據(jù)不包括 Depop 和 Elo7，剔除這兩家公司后，GMS 銷售額下降了4.4億美元，降幅為14.7% 。隨著消費(fèi)者支出收緊，Etsy 目前正迎來(lái)艱難的2021年業(yè)績(jī)，同時(shí)面臨相當(dāng)大的新阻力。調(diào)整后的息稅前利潤(rùn)為1.62億美元，較第一季度增長(zhǎng)1% ，同比增長(zhǎng)2% 。這突出了 Etsy 迅速調(diào)整可變費(fèi)用的能力，該公司減少了營(yíng)銷投資，這是利潤(rùn)率提高背后的巨大推動(dòng)力。如果不包括 Depop 和 Elo7，利潤(rùn)率會(huì)更高，因?yàn)?Elo7拖累了 Etsy 4% 的業(yè)績(jī)——這兩項(xiàng)收購(gòu)都是長(zhǎng)期的，它們讓 Etsy 在新市場(chǎng)獲得了更強(qiáng)大的立足點(diǎn)。

活躍的賣家總數(shù)保持穩(wěn)定在740萬(wàn)，只有輕微下降(3.6%)連續(xù)。繼上季度末的費(fèi)用上漲之后，監(jiān)控活躍的賣家，看看 Etsy 罷工是否產(chǎn)生了重大影響，將是非常重要的。由于活躍的賣家是那些在過去12個(gè)月內(nèi)賣出一件商品的人——這可能需要一段時(shí)間才能看到任何影響，到那時(shí)我相信大多數(shù)人會(huì)回到 Etsy 平臺(tái)，因?yàn)樗峁┑膬?yōu)勢(shì)和它給賣家提供的吸引力。記住，一旦你建立了一個(gè)龐大的客戶網(wǎng)絡(luò)，他們?cè)?Etsy 上購(gòu)買你的商品，就很難將這些客戶從平臺(tái)上轉(zhuǎn)移出去，而賣家也無(wú)法使用 Etsy 廣告之類的工具來(lái)獲得更多的客戶。

這個(gè)數(shù)字之所以令人印象深刻，不僅是因?yàn)樗蛳耸袌?chǎng)的許多擔(dān)憂，而且與其它數(shù)據(jù)結(jié)合起來(lái)還表明，即使在逆風(fēng)中，Etsy 在大流行期間取得的成績(jī)也是持久的。高活躍賣家數(shù)量證明了 Etsy 產(chǎn)品的強(qiáng)勁，也推斷出 Etsy 的護(hù)城河依然強(qiáng)勁。盡管賣家感到沮喪，但這個(gè)平臺(tái)在很長(zhǎng)一段時(shí)間里建立起來(lái)的聲譽(yù)，以及它建立起來(lái)的買家網(wǎng)絡(luò)，賦予了該公司調(diào)整價(jià)格的權(quán)力和能力，同時(shí)保持了買家和賣家雙方的粘性。在一個(gè)不確定的環(huán)境下，費(fèi)用的增加是一個(gè)考驗(yàn)，Etsy 以出色的成績(jī)通過了考驗(yàn)。自2019年以來(lái)，這種情況再加上每位買家支出的增加，已導(dǎo)致 GMS 出現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng):

Etsy GMS(Etsy-IR)

Depop、Elo7與電子商務(wù)的未來(lái)

Etsy股價(jià)在過去一年中大幅下跌，大大降低了公司的企業(yè)價(jià)值：

ETSY企業(yè)價(jià)值YCharts提供的數(shù)據(jù)

我認(rèn)為，這種急劇下滑不僅嚴(yán)重低估了 Etsy 的核心市場(chǎng)價(jià)值，而且也低估了 Depop 和 Elo7為 Etsy 股東創(chuàng)造巨大價(jià)值的機(jī)會(huì)和潛力。兩者都讓 Etsy 在新市場(chǎng)站穩(wěn)了腳跟: ELO7(南美)和 Depop (Genz)。大型科技公司的倒閉沒有俘虜任何人?，F(xiàn)在是時(shí)候買入高質(zhì)量的股票了，在2020年和2021年，投資者不一定需要這樣做來(lái)賺錢。Etsy 是一家高質(zhì)量的企業(yè)，擁有一支強(qiáng)大的管理團(tuán)隊(duì)，并已證明其釋放價(jià)值的能力(推出 Etsy 廣告，改善賣家體驗(yàn)等)。

Etsy的市盈率現(xiàn)在剛剛從三年低點(diǎn)下跌：

ETSY市盈率YCharts提供的數(shù)據(jù)

這是盡管Etsy由于大流行而取得的成就，以及對(duì)Etsy的成長(zhǎng)歷程產(chǎn)生的積極影響。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，Etsy會(huì)繼續(xù)遭受損失嗎?很可能是的。市場(chǎng)將如何調(diào)整價(jià)格以反映這種環(huán)境是任何人的猜測(cè)-該公司很可能會(huì)與其他科技公司保持一致(這是過去幾年發(fā)生的情況)。然而，Etsy能夠并且將會(huì)度過這段艱難的時(shí)期。該公司在品牌建設(shè)方面取得的許多持久收益——尤其是在過去兩年——將有助于該平臺(tái)緩解當(dāng)前和未來(lái)的動(dòng)蕩。Etsy的業(yè)務(wù)非常多樣化，超過40%的銷售額來(lái)自非美國(guó)地區(qū)，而習(xí)慣性買家(占銷售額的46%)繼續(xù)購(gòu)物并支持Etsy的小賣家——該公司有800萬(wàn)慣常買家，僅比第一季度下降2%。

底線

與其他電子商務(wù)市場(chǎng)一樣，Etsy正在經(jīng)歷2021年艱難的競(jìng)爭(zhēng)，并在艱難的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中掙扎。該公司股價(jià)已超過調(diào)整后，較峰值下跌了65%，目前Etsy股價(jià)接近歷史最低估值。這些情況對(duì)迅速反應(yīng)削減成本和提高費(fèi)用的管理層來(lái)說(shuō)是一個(gè)嚴(yán)峻的考驗(yàn)，這兩個(gè)行動(dòng)可能會(huì)產(chǎn)生很大的影響，但最終，實(shí)際上證明了Etsy在這個(gè)市場(chǎng)上的發(fā)行實(shí)力。Etsy的業(yè)務(wù)在流感大流行期間發(fā)生了變化，盡管年初至今的股價(jià)表現(xiàn)很容易讓人忘記這一點(diǎn)。

Etsy市場(chǎng)增長(zhǎng)(Etsy-IR)

雖然短期的不利因素依然嚴(yán)峻，但電子商務(wù)市場(chǎng)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力巨大，我相信Etsy憑借其新發(fā)現(xiàn)的戰(zhàn)略和差異化的電子商務(wù)產(chǎn)品，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看是抓住增長(zhǎng)的最佳途徑。

文章來(lái)源：美股研究社(公眾號(hào)：meigushe)旨在幫助中國(guó)投資者理解世界，專注報(bào)道美國(guó)科技股和中概股，對(duì)美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們

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