域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過
上一季度因奈飛財(cái)報(bào)爆出付費(fèi)用戶增長(zhǎng)不及預(yù)期，打臉了眾多看好該公司的投行機(jī)構(gòu)?；蛟S因?yàn)槿绱耍炯径茸钚碌呢?cái)報(bào)成績(jī)單里付費(fèi)用戶增長(zhǎng)數(shù)據(jù)吸引了大量投資者的關(guān)注。
北京時(shí)間1月20日，奈飛發(fā)布了2020年第四季度的業(yè)績(jī)報(bào)告。其中，營(yíng)收的同比增速再次減少，但付費(fèi)用戶的凈增長(zhǎng)數(shù)出現(xiàn)反彈。受后者影響，奈飛盤后股價(jià)上漲12.24%至563.20美元，市值為2216.79億美元。
在發(fā)財(cái)報(bào)之前，奈飛近期股價(jià)大幅上漲仍是不爭(zhēng)的事實(shí)，去年整年漲幅超60%。其中"宅家經(jīng)濟(jì)"是主要的利好因素之一，去年上半年新增付費(fèi)會(huì)員數(shù)幾乎和2019年全年大致相當(dāng)。
但全球疫情持續(xù)時(shí)，奈飛也一直處于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的夾擊之中。加上此前超預(yù)期的業(yè)績(jī)透支了未來，今年奈飛的業(yè)績(jī)表現(xiàn)更充滿不確定性。其全球流媒體冠軍的地位是否會(huì)有所松動(dòng)，成為業(yè)界擔(dān)心的問題。奈飛在2021年將會(huì)有怎樣的可能，或許可以試圖結(jié)合財(cái)報(bào)來討論。
營(yíng)收增長(zhǎng)連續(xù)四個(gè)季度放緩，全球用戶價(jià)值潛力有待挖掘
根據(jù)奈飛財(cái)報(bào)顯示，2020年第四季度的營(yíng)收為66.44億美元，同比增長(zhǎng)21.5%，略微超出華爾街分析師此前平均預(yù)期的66億美元。
回顧過去多個(gè)季度，2020年Q1至2020年Q3營(yíng)收同比增速分別為27.6%、24.9%、22.70%。這意味著，其營(yíng)收增長(zhǎng)已連續(xù)四個(gè)月放緩。
此前提及，奈飛因受"宅經(jīng)濟(jì)"利好有著突出的用戶增長(zhǎng)表現(xiàn)，可反映在收入層面時(shí)卻有些不盡人意。
在奈飛的營(yíng)收來源中，付費(fèi)用戶貢獻(xiàn)的付費(fèi)收入是它的收入支柱。隨著營(yíng)收增長(zhǎng)同比下滑，由此可以明確的一點(diǎn)是，奈飛目前將潛在價(jià)值用戶轉(zhuǎn)化為實(shí)際收入的能力尚存不足。
對(duì)于未來，若全球疫情難以快速控制，全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)將不及預(yù)期，那么用戶在流媒體平臺(tái)付費(fèi)的能力具有較低的天花板。
另一種可能是，疫情趨于穩(wěn)定時(shí)，線下娛樂逐漸恢復(fù)，分流民眾的空閑時(shí)間。這樣，用戶留給奈飛的時(shí)間和支出可能會(huì)相應(yīng)減少，而奈飛的營(yíng)收增長(zhǎng)可能會(huì)一定程度地抑制。
具體到各個(gè)地區(qū)來看，北美地區(qū)一直是最主要的收入來源，而歐洲、中東和非洲次之。前者在本季度貢獻(xiàn)的營(yíng)收為29.80億美元，同比增長(zhǎng)11.53%，增長(zhǎng)再次放緩；后者則貢獻(xiàn)了21.37億美元，同比增長(zhǎng)36.72%，呈現(xiàn)加速追趕前者的態(tài)勢(shì)。
北美地區(qū)會(huì)有如此表現(xiàn)，與美國(guó)的視頻訂閱市場(chǎng)已經(jīng)趨于飽和有著緊密的關(guān)系。隨著視頻流媒體在美競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，消費(fèi)者正在經(jīng)歷訂閱疲勞的階段，也就是用戶管理多個(gè)視頻訂閱時(shí)需要產(chǎn)生額外的成本。
而歐洲、中東和非洲地區(qū)相對(duì)更優(yōu)的表現(xiàn)，自然離不開奈飛的全球化布局。這可能反映出，其在海外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)拓展順利，這能夠幫助奈飛打開現(xiàn)有業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)空間。
美中不足的是，歐洲、中東和非洲地區(qū)的平均會(huì)員收入為10.88美元，低于北美地區(qū)的13.40美元。除了不同地區(qū)消費(fèi)能力的差異，也透露出奈飛從該地區(qū)用戶中挖掘的付費(fèi)潛力仍存不足。
因此在全球化業(yè)務(wù)布局上，奈飛未來還需要在本地化內(nèi)容上加大投入，有針對(duì)性地制定套餐及收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，從而進(jìn)一步提高全球用戶的滲透率。
付費(fèi)會(huì)員增長(zhǎng)重回漲勢(shì)，內(nèi)容競(jìng)爭(zhēng)下用戶難避免出現(xiàn)"倒戈"
上一季度，全球流媒體服務(wù)付費(fèi)用戶的凈增人數(shù)僅為220萬人，不及預(yù)期。而本季度，奈飛該項(xiàng)數(shù)據(jù)錄得850萬人，遠(yuǎn)超預(yù)期的表現(xiàn)成為財(cái)報(bào)發(fā)布盤后股價(jià)上漲的重要原因。
截至2020年Q4，付費(fèi)用戶相關(guān)數(shù)據(jù)按地區(qū)劃分為：
· 北美地區(qū)的付費(fèi)用戶總數(shù)達(dá)7394萬人，本季度新增86萬人；
· 歐洲、中東和非洲地區(qū)的付費(fèi)用戶總數(shù)達(dá)6224萬人，本季度新增446萬人；
· 拉丁美洲的付費(fèi)用戶總數(shù)達(dá)3754萬人，本季度新增人數(shù)122萬人；
· 亞太地區(qū)的付費(fèi)用戶總數(shù)達(dá)2549萬人，本季度付費(fèi)用戶凈增人數(shù)為199萬人。
此前管理層表示，由于2020年上半年提前透支大量用戶，今年上半年的付費(fèi)凈增長(zhǎng)可能將繼續(xù)放緩。這樣來看，第四季度付費(fèi)會(huì)員的增長(zhǎng)可能也在奈飛的意料之外。
有分析師則認(rèn)為，奈飛的短期前景較為樂觀。疫苗推廣緩慢和大流行持續(xù)，奈飛可能將繼續(xù)從消費(fèi)者的習(xí)慣中受益，由于居家時(shí)間比之前預(yù)期的更長(zhǎng)。
而從長(zhǎng)期來看，奈飛在原創(chuàng)影視作品內(nèi)容上有著一些風(fēng)險(xiǎn)因素不容忽視。
奈飛近期發(fā)布了一系列公告，其中宣布今年將向北美會(huì)員發(fā)行共70多部喜劇、家庭、愛情等類型的電影。值得注意的是，奈飛還透露今年其將在每周放出一部自制電影。此外，去年第四季度以來廣受歡迎的電視劇也給奈飛注入了大量信心，比如《女王的棋局》。
在外界看來，奈飛正在抓緊彌補(bǔ)自制劇集這一短板，以盡快拉近與迪士尼+的距離。
不過，在劇集制作上的高標(biāo)準(zhǔn)，也將讓奈飛在內(nèi)容上有著更大的人力財(cái)力投入。比如，本季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為-1.38億美元，而上季度為12.64億美元，再次轉(zhuǎn)負(fù)。
另一方面，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在內(nèi)容層面的追趕也可能會(huì)持續(xù)給予奈飛壓力。
今年競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都有備受關(guān)注的劇集推出，一邊是HBO、AT&T、康卡斯特等老對(duì)手，一邊則是迪士尼+、Apple TV+等等。
尼爾森統(tǒng)計(jì)的網(wǎng)絡(luò)流媒體自制電影榜單顯示，迪士尼+占據(jù)了前十強(qiáng)中的七強(qiáng)。而且，迪士尼+手中還捏著漫威、星球大戰(zhàn)系列等王牌IP在手。相比之下，奈飛稍遜一籌。
今年，奈飛還失去了情景喜劇《辦公室》等內(nèi)容版權(quán)，用戶必須去訂閱康卡斯特才能夠觀看。而有數(shù)據(jù)顯示，《辦公室》在美國(guó)的訂閱用戶去年觀看了571億分鐘，這是目前為止流媒體平臺(tái)最受歡迎的節(jié)目。
雖然當(dāng)下的奈飛完全可以忍受失去一部分頂級(jí)內(nèi)容，但它們正在流向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也是不爭(zhēng)的事實(shí)。
沒有哪一項(xiàng)單獨(dú)的內(nèi)容能夠造就奈飛，但此時(shí)的奈飛肯定已有了危機(jī)感。
流媒體混戰(zhàn)格局突變，奈飛如何謀求新增長(zhǎng)故事？
一直以來，海外流媒體市場(chǎng)長(zhǎng)期由Netflix主導(dǎo)，再加上Hulu、Apple TV +等此前入局的老牌流媒體平臺(tái)。
目前，線上線下影視巨頭們齊聚一堂，大打"用戶爭(zhēng)奪戰(zhàn)"。競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈下，現(xiàn)有流媒體的競(jìng)爭(zhēng)格局很可能在2021年遭受前所未有的沖擊。
去年年初的公共衛(wèi)生事件使得人們?cè)诩抑杏^看視頻的時(shí)間延長(zhǎng)，這種情況下用戶可能會(huì)優(yōu)先選擇長(zhǎng)視頻劇集。
而眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，人們通勤的次數(shù)將會(huì)恢復(fù)，那么碎片化的時(shí)間會(huì)因此變多。這時(shí)候，人們對(duì)于流媒體內(nèi)容的選擇可能會(huì)發(fā)生變化。
在這樣的變化過程中，用戶對(duì)內(nèi)容消費(fèi)的剛需始終存在，可短視頻類型對(duì)用戶的分流將更加明顯。而奈飛聚焦于長(zhǎng)劇集的制作，內(nèi)容成本則居高不下。
因此，奈飛依然需要在無廣告訂閱模式外尋找新商機(jī)，未來可能會(huì)考慮涉足短劇集來填補(bǔ)這一塊空白。進(jìn)一步放大來看，擁有龐大體量的奈飛，可能會(huì)將綜合視頻平臺(tái)作為未來的發(fā)展方向。
若不選擇主動(dòng)出擊，會(huì)有更多新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手涌現(xiàn)出來。隨著時(shí)間的推移，目前奈飛眼中的對(duì)手幾乎囊括了與其爭(zhēng)奪用戶屏幕的所有產(chǎn)品：從YouTube到Facebook，甚至包括視頻游戲。上一季度，奈飛管理層表示，我們長(zhǎng)時(shí)間以來都在和Tiktok、YouTube等平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)。這或許反映出，管理層已經(jīng)開始對(duì)中短視頻的存在透露出憂慮。
長(zhǎng)劇集、短劇集這些形態(tài)，彼此之間跨界、滲透并非難事。奈飛的老對(duì)手們?nèi)绲鲜磕?、HBO等自然具備著向綜合視頻平臺(tái)的潛力，而未來誰能搶占到大部分紅利則要留給時(shí)間檢驗(yàn)。
而短視頻平臺(tái)如Tiktok近幾年火爆全球，瓜分了大量年輕人的空閑時(shí)間，往中長(zhǎng)視頻靠近的可能性同樣存在。自2018年上線以來，TikTok已成為全球最受歡迎的應(yīng)用之一。2020年6月，前迪士尼流媒體業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Kevin Mayer加盟TikTok，擔(dān)任字節(jié)跳動(dòng)COO兼TikTok CEO。
據(jù)Sensor Tower 商店情報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年12月抖音及海外版TikTok在全球App Store和Google Play吸金近1.42億美元，是去年12月的3.3倍，再次蟬聯(lián)全球移動(dòng)應(yīng)用(非游戲)收入榜冠軍。
實(shí)際上，這樣的趨勢(shì)是早就存在的。簡(jiǎn)短的視頻內(nèi)容一直是Youtube網(wǎng)站盈利的方向，但為了創(chuàng)造更多的收入，其早就有了更豐富的視頻內(nèi)容。去年，就有不少原創(chuàng)影片上線Youtube平臺(tái)。
奈飛發(fā)展至今，把手上的生意做到了全球領(lǐng)先的位置，在內(nèi)容上彈藥充足?？珊Ｍ饬髅襟w行業(yè)充滿變數(shù)的2021年，視頻的"終極模式"并不確定。
多年來，奈飛靠著購買版權(quán)的方式讓平臺(tái)充滿了各式各樣的節(jié)目。不過目前隨著各家收回這些影劇，奈飛只能靠自家內(nèi)容獨(dú)打天下。在內(nèi)容深度和廣度上積極的嘗試外，奈飛可能也需要給投資者講更多新的故事。
文章來源：美股研究社，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明版權(quán)。
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