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根據(jù)易觀數(shù)據(jù)，2013年國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療投資案例55起，BAT等互聯(lián)網(wǎng)巨頭攜巨資跑步入場(chǎng)，掀起了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的第一次浪潮。2020年上半年，新冠疫情帶來的封城、出行限制，讓互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療再次成為必需品，其中的佼佼者阿里健康年內(nèi)的漲幅已經(jīng)逼近120%。
北京時(shí)間11月25日，阿里健康在港股盤后公布了截至9月30日止6個(gè)月的業(yè)績報(bào)告。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看超出市場(chǎng)預(yù)期，受財(cái)報(bào)利好，阿里健康11月26日開盤股價(jià)上漲，截止發(fā)稿，漲4.06%，報(bào)20.50港元。
本月中旬，阿里健康入選“恒生中國企業(yè)指數(shù)”，成為本次入選該指數(shù)唯一一家互聯(lián)網(wǎng)健康公司，可見其潛力還是獲得了港股市場(chǎng)的認(rèn)可。那么，備受重視的阿里健康本期交出的“成績單”表現(xiàn)如何?隨著互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康成為目前大環(huán)境下的重要命題，阿里健康能否在這個(gè)萬億市場(chǎng)脫穎而出?
中期業(yè)績扭虧為盈，“拐點(diǎn)”將至還是“曇花一現(xiàn)”
自上市起多年陷入虧損窘境的阿里健康終于在此次報(bào)告期內(nèi)迎來了反轉(zhuǎn) ，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日止的6個(gè)月內(nèi)，阿里健康的利潤額約為人民幣2.79億元，相比去去年同期虧損人民幣0.076億元，增加人民幣2.86億元。經(jīng)調(diào)整后的利潤凈額達(dá)到人民幣4.36億元，同比增長286.4%。
阿里健康之所以能夠在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，有四月份完成向Ali JK Nutritional Products Holding Limited收購藥品類目所產(chǎn)生的裨益的原因在。
并且疫情后互聯(lián)網(wǎng)+健康意識(shí)的提升也帶動(dòng)了阿里健康利潤的增長。據(jù)最新發(fā)布的《2020中國家庭健康指數(shù)報(bào)告》顯示，新冠肺炎疫情提升了公眾的傳染病防控意識(shí)，有高達(dá)96.7%的公眾已形成“咳嗽、打噴嚏時(shí)用胳膊或紙巾掩蓋口鼻”的良好習(xí)慣;有92.7%的調(diào)查對(duì)象有意愿接種疫苗。
但中新網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前人們有針對(duì)性的自我健康監(jiān)測(cè)意識(shí)偏低。例如，對(duì)于“40歲以上人群需要多久進(jìn)行1次肺功能檢測(cè)”的問題，有高達(dá)92.8%的調(diào)查對(duì)象并不清楚。想要持續(xù)性提高公眾互聯(lián)網(wǎng)+健康意識(shí)，阿里健康任重而道遠(yuǎn)。
不過雖然有一部分人群的自我健康監(jiān)測(cè)意識(shí)偏低，但也從側(cè)面反映了行業(yè)增長仍有一定的空間，這也是促使阿里健康報(bào)告期內(nèi)扭虧為盈的一大因素。數(shù)據(jù)顯示，我國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模迅速發(fā)展，年均復(fù)合增長率達(dá)到39.37%，2020年有望達(dá)到941億元。
并且根據(jù)衛(wèi)健委數(shù)據(jù)，截至2019年11月，我國已建成互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院數(shù)量達(dá)到269家，預(yù)計(jì)全年將達(dá)到300家，反應(yīng)了在市場(chǎng)需求攀升和政策利好頻出的雙輪驅(qū)動(dòng)下，我國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)呈現(xiàn)跨越式發(fā)展。
除了外部環(huán)境的影響外，今年11月1日，阿里巴巴與浙江大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬第一醫(yī)院共同打造的“未來醫(yī)院”信息系統(tǒng)上線，這也是全國首個(gè)基于云架構(gòu)的智慧醫(yī)院信息系統(tǒng)，可以看出阿里健康這兩年著重在發(fā)力數(shù)字基建，借此推動(dòng)的效率提升及成本優(yōu)化，并希望突破外界對(duì)其“醫(yī)藥電商”的印象。
這樣來看，阿里健康能夠在報(bào)告期內(nèi)扭虧為盈，行業(yè)與大環(huán)境的利好是主要原因，因此也有不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)其盈利能力能否長久保持下去持懷疑態(tài)度，聚焦阿里健康的中期業(yè)績報(bào)告，一些財(cái)務(wù)指標(biāo)的背后確實(shí)反映了公司現(xiàn)階段存在的一些問題。
業(yè)務(wù)危機(jī)初顯，阿里健康高增長背后難掩隱憂
從港股研究社對(duì)阿里健康近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析來看，雖然成功實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，但是營收放緩的軌跡卻并沒有得到制止。
數(shù)據(jù)顯示，近三年來，阿里健康總營收總額雖然翻了接近三倍，但其營收增速卻在不斷放緩。聚焦到最新財(cái)報(bào)，阿里健康在報(bào)告期內(nèi)錄得收入為人民幣71.62億元，同比增長74%，但其營收增速對(duì)比去年再次出現(xiàn)放緩軌跡。
在其營收放緩的背后，一方面，阿里健康的成本壓力卻并未得到抑制。但從運(yùn)營開支來看，履約由人民幣4.76億上升至7.49億元，銷售及市場(chǎng)推廣費(fèi)用由3.33億上升至5.09億元，行政費(fèi)用由1.05上升至1.43億元，產(chǎn)品開發(fā)由1.35上升至2.29億元。在營收放緩時(shí)費(fèi)用支出卻全面上漲，若未來不能得到控制，由盈轉(zhuǎn)虧或許只是時(shí)間的問題。
另一方面，一直以來阿里健康營收結(jié)構(gòu)單一的狀況在最新財(cái)報(bào)中仍未改變太多。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)高達(dá)60.36，在總營收中占比接近85%，而增長較快、發(fā)展?jié)摿^好的醫(yī)療健康服務(wù)與數(shù)字醫(yī)療業(yè)務(wù)目前都還未形成規(guī)模效應(yīng)。對(duì)于一家上市公司來說，營收單一無疑會(huì)被業(yè)內(nèi)人士詬病，未來或許會(huì)成為影響阿里盈利能力的一大因素。
除了這些能夠從財(cái)報(bào)內(nèi)看出的問題之外，更為重要的是，阿里健康目前所面臨的競(jìng)爭狀況愈發(fā)嚴(yán)峻，內(nèi)憂未解，外患卻緊隨而至。作為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療“三巨頭”，京東健康即將赴港上市，融資渠道進(jìn)一步拓寬將持續(xù)威脅阿里健康。而平安好醫(yī)生簽約外部醫(yī)師全部來自三級(jí)甲等醫(yī)院，擁有副主任醫(yī)師以上職稱，不管是在專業(yè)醫(yī)師資源還是平臺(tái)效率方面都遠(yuǎn)超阿里健康。
在多個(gè)領(lǐng)域交鋒的騰訊雖然未與阿里健康正面交鋒，但是“投行化”的騰訊卻在醫(yī)療領(lǐng)域進(jìn)行了41筆投資。比如同樣是掛號(hào)問診起家的微醫(yī)、好大夫在線，醫(yī)美平臺(tái)新氧、更美，以及醫(yī)療AI公司晶泰科技和體素科技，多個(gè)細(xì)分賽道全面鋪開。
再加上，字節(jié)跳動(dòng)5月以數(shù)億元對(duì)價(jià)完成對(duì)百科名醫(yī)的全資收購;9月，完成對(duì)醫(yī)療健康業(yè)務(wù)的首次品牌確認(rèn)，推出獨(dú)立品牌“小荷醫(yī)療”。百度健康攜算法入局，以人工智能為核心，意欲搭建一個(gè)從健康醫(yī)療科普、問答、直播等內(nèi)容生態(tài)到在線問診、健康管理等健康醫(yī)療服務(wù)的商業(yè)閉環(huán)。2019年四大上市醫(yī)藥連鎖零售公司大參林、益豐藥房、老百姓及一心堂的收入規(guī)模均超過100億元，巨頭之間的戰(zhàn)爭愈發(fā)激烈。
阿里健康好不容易從增長天花板、盈利問題的行業(yè)夢(mèng)魘之中掙脫，但對(duì)于其財(cái)務(wù)指標(biāo)反映的這些問題，以及互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療中普遍存在的觸診或門診等面對(duì)面的診療需求問題未來若不能得到妥善的解決，阿里健康或許仍會(huì)被再次拖入困境之中。
京東健康上市在即，正面PK阿里健康勝算幾何？
在阿里健康想要成為中國醫(yī)療科技版圖的核心入口的過程中，京東健康無疑是其路上最大的絆腳石。11月15日晚間，港交所官網(wǎng)披露了京東健康股份有限公司通過聆訊后資料集。據(jù)此前香港當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，其目標(biāo)集資額達(dá)30億美元，如果成功上市，或使京東健康成為螞蟻集團(tuán)暫緩上市以來香港最大新股
公開資料顯示，京東健康是京東集團(tuán)在京東數(shù)科、京東物流之外的第三個(gè)獨(dú)角獸企業(yè)，也是集團(tuán)在零售、物流、數(shù)科后的第四大業(yè)務(wù)板塊，主營業(yè)務(wù)為零售藥房及在線醫(yī)療健康服務(wù)，從業(yè)務(wù)分部來看，京東健康與阿里健康宛若“雙生子”。
雖然二者的業(yè)務(wù)模式十分接近，但從估值來看，京東健康在一級(jí)市場(chǎng)的估值已經(jīng)開始直追阿里健康，其在A輪融資完成后的估值為約70億美元。2020年8月，京東健康獲得了高瓴資本8.3億美元B輪融資，投后估值已經(jīng)高達(dá)300億美元，與阿里健康之間的差距不大。
從盈利能力對(duì)比來看，京東健康反而更勝一籌。京東健康2019年業(yè)務(wù)收入達(dá)108億元，并已實(shí)現(xiàn)盈利。而阿里健康2020財(cái)年?duì)I收為96億元，虧損1570萬元，一直到本報(bào)告期內(nèi)才實(shí)現(xiàn)盈利，盈利規(guī)模長期落后京東健康。
借助物流優(yōu)勢(shì)，京東健康在O2O業(yè)務(wù)上也領(lǐng)先阿里健康。目前京東健康擁有11個(gè)藥品倉庫和超過230個(gè)其他倉庫。截至2020年6月30日，京東健康的O2O業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋了超過200個(gè)城市。而阿里健康發(fā)力較晚。截至2020年3月，阿里健康的“30分鐘送達(dá)、7*24小時(shí)送藥”服務(wù)僅覆蓋了杭州、北京、廣州、深圳、武漢、上海、成都等共14個(gè)城市。
不過從活躍會(huì)員數(shù)量來看，背靠阿里的阿里健康似乎擁有相對(duì)更多話語權(quán)。京東健康的累計(jì)用戶數(shù)超過1.5億，活躍用戶0.725億個(gè)，而在最新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中，天貓醫(yī)藥平臺(tái)的年度活躍消費(fèi)者已經(jīng)超過2.5億。雙方你來我往，扭虧為盈的阿里健康對(duì)上上市在即的京東健康，究竟誰才能在擁擠的賽道中卡住頭部位置，形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)在還存有很多的未知數(shù)。
總而言之，阿里健康調(diào)兵遣將擴(kuò)張版圖的同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療賽道其他玩家也沒有閑著。未來，誰能坐穩(wěn)行業(yè)龍頭，作為阿里系“雙H”戰(zhàn)略重要支柱的阿里健康能否如愿成為中國醫(yī)療版圖的核心入口，時(shí)間會(huì)給出答案。
本文來源：港股研究社，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明版權(quán)
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