7月28日美股盤后，全球線上拍賣購物平臺eBay (NASDAQ：EBAY)公布了截至2020年6月30日的第二季度財務(wù)業(yè)績。財報發(fā)布后，股價盤后累計下跌3.28%，達54.40美元。整體來看，第二季度表現(xiàn)亮眼，而股價不漲反跌可能與當(dāng)天大盤表現(xiàn)欠佳有關(guān)。
那么，結(jié)合近期表現(xiàn)來看，此次財報中有哪些數(shù)據(jù)值得深入挖掘？
交易收入激增 廣告疲軟拖累營收增長
eBay作為目前全球最大的電商平臺之一，其總營收由凈交易收入和分類廣告收入等構(gòu)成。其中，凈交易收入在平臺中的買家和賣家之間交易時產(chǎn)生的流量費。
在第二季度中，eBay在凈交易收入上的成績成為一大吸睛點。財報顯示，第二季度凈交易收入為24.47億美元，較去年同期增加29.68%,較上一季度增加28.8%。不難發(fā)現(xiàn)，無論是同比或環(huán)比均有著不錯的成績。
究其原因，或許與eBay平臺自身優(yōu)勢及疫情的加持有關(guān)。進入門檻較低，品類和交易方式更加靈活和多元化，面對的受眾更廣。在全球封鎖限制出行的大背景下，由于自身平臺的優(yōu)勢，eBay便受到了眾多個人必需品零售實體賣家的青睞。而那些非生活必需品的實體店如玩具、服裝店同樣無法營業(yè)，紛紛涌向eBay繼續(xù)營業(yè)。
從銷售有關(guān)的數(shù)據(jù)中也可以看出，財報顯示，第二季度總GMV為271.35億美元，較去年同期增加26.3%,較上一季度增加了27.64%?？偝山活~的大幅上漲使得eBay在交易中獲得了大量的流量費。
疫情下電商整體業(yè)績在第二季度均表現(xiàn)不錯，這對eBay的電商業(yè)務(wù)自然有著推動作用。據(jù)美國5月數(shù)據(jù)，電商銷售額同比增長了92.7%。而4月和5月的總和占所有零售額的22%，遠(yuǎn)高于2019年的11%。整個季度的電商銷售額一直維持高位。Visa近期也發(fā)表一份公告，第一次使用電子商務(wù)的人更多了，在美國，持卡人使用電子商務(wù)的數(shù)量比疫情前增加了至少30%。
在行業(yè)利好下，公司結(jié)合自身的一些優(yōu)勢在電商上表現(xiàn)優(yōu)異，但可惜的是，第二季度分類廣告收入表現(xiàn)卻有些不盡人意。財報顯示，第二季度該部分收入為2.01億美元，同比下滑25.83%，環(huán)比下滑19%。而從連續(xù)幾個季度來看，該部分收入增長持續(xù)呈現(xiàn)疲態(tài)。
實際上，分類廣告的收入多來自于全球市場上的汽車經(jīng)銷商。疫情對汽車銷售的沖擊無疑是巨大的，已無須多言。汽車經(jīng)銷商甚至是其他的線下商業(yè)都在壓縮成本，自然地，eBay更加難以從此獲取收益。2019年開始，廣告業(yè)開始顯露疲態(tài)，而且全球數(shù)字廣告被谷歌、Facebook等搶去了大多數(shù)市場份額，eBay在一塊的日子并不好過或許也在情理之中。
總的來看，分類廣告業(yè)務(wù)反而制約著營收的增長。第二季度廣告收入頹勢愈加明顯，而第一季度的交易收入被相對較差的分類收入下降所抵消，最終營收為23.74億美元，同比下降1.62%。這樣來看，或許兩條不同業(yè)務(wù)并行的發(fā)展策略并沒有為其帶來更多的收益，反而拖累了整體營收增長。
剝離廣告業(yè)務(wù)，ebay未來輕裝上陣
值得稱贊的是，eBay正在積極地對分類廣告業(yè)務(wù)做出改變。近日，eBay宣布，將以92億美元的價格將其業(yè)務(wù)出售給挪威集團Adevinta。隨著此次出售塵埃落定，意味著公司的重心將徹底回到交易平臺。
回顧過去，分心多個業(yè)務(wù)并未給公司帶來正面影響。首先，近幾個季度廣告業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳已不用贅述。值得一提的是，非核心業(yè)務(wù)出現(xiàn)這種情況并非首次，曾經(jīng)作為公司收入來源之一的票務(wù)業(yè)務(wù)一直業(yè)績平平，最終被公司出售給瑞士票務(wù)提供商Viagogo。
分心業(yè)務(wù)沒有帶來正回報，公司投資人便在持續(xù)給壓力，催促管理層做出業(yè)務(wù)改變，這在一定程度上加快了公司的業(yè)務(wù)調(diào)整。目前管理層開支執(zhí)行“back to basics”計劃，將業(yè)務(wù)重心回歸線上交易平臺。
而在此次協(xié)議完成后，eBay能夠獲得約25億美元現(xiàn)金，這在短期內(nèi)對穩(wěn)住公司發(fā)展起到了重大的作用。
首先，充裕的現(xiàn)金可以加速對核心電商業(yè)務(wù)的發(fā)展，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型。公司已做出多項創(chuàng)新，如創(chuàng)建“管理式”目錄、發(fā)展管理式支付服務(wù)和“管理式配送服務(wù)”，未來還將進一步創(chuàng)新優(yōu)化，充裕的現(xiàn)金自然必不可少。就管理式支付服務(wù)來說，截至第二季度末，eBay為美國和德國的近4.2萬名賣家處理成交額約47億美元，節(jié)省交易費用達1700萬美元。未來利用新的資金在數(shù)字化上加大投入，將進一步提高客戶在電商業(yè)務(wù)上的體驗。
其次，資金會用于股票及時的回購，短期內(nèi)對公司也有一定幫助。此前出售StubHub的資金，該公司在本季度就回購了價值40億的股票。這其實向市場釋放了積極的信息，有利于短期內(nèi)穩(wěn)定公司的股票價格。
待出售分類廣告業(yè)務(wù)完成，再加上去年剝離票務(wù)業(yè)務(wù)，未來只剩下核心業(yè)務(wù)的eBay將會是卸下包袱一身輕。那么輕裝上陣的eBay以后還能重現(xiàn)當(dāng)年的榮光嗎？
只剩核心業(yè)務(wù)的eBay，乘電商東風(fēng)未來股價能否增長?
在目前電商行業(yè)的風(fēng)口之下，許多公司將迎來增長勢頭。2019年，中國的電商滲透率是36.6%，而美國的電商滲透率僅10.7%。目前來看，中美兩大地區(qū)在電商領(lǐng)域仍有巨大的增長潛力，意味著eBay等在電商領(lǐng)域能有很大的想象空間。從非典時期過后，電商領(lǐng)域仍維持著良好增勢來看，疫情后的電商紅利可能依然存在。
就eBay而言，目前越來越多的新賣家和買家開始加入，用戶數(shù)量和用戶活躍度將為其拓展電商業(yè)務(wù)奠定良好基礎(chǔ)。第二季度，活躍買家的數(shù)量為1.82億，同比增長5.2%，環(huán)比增長4.6%，活躍的買家正在加速增長。其中，自2020年3月以來，該平臺增加了成千上萬的小企業(yè)賣家，4月和5月增加了大約600萬新買家。
除了電商業(yè)務(wù)具有可持續(xù)發(fā)展性外，公司內(nèi)部管理層也是動作頻頻。自疫情危機爆發(fā)以來，eBay聘請了沃爾瑪電子商務(wù)的首席運營官作為新的首席執(zhí)行官，并加強了針對小型企業(yè)的Up& Running計劃。針對管理層，Seeking上的分析師也表示，如果公司發(fā)展戰(zhàn)略能與當(dāng)前的電商業(yè)務(wù)需求想結(jié)合，并獲得高效地執(zhí)行，能給予股價增長很高的預(yù)期。這樣來看，市場對于管理層充滿著期待，若管理層能夠把握住機會，股價未來迎來上揚或許并非難事。
此外，盡管有疫情影響，公司早提出了2020年整年的業(yè)績指引，而且一直在上調(diào)季度業(yè)績預(yù)期?？梢姡緦ξ磥碓鲩L有著足夠的信心，對股價也有一定的提振。
不過，eBay面臨的競爭壓力同樣不容小覷。今年5月，在電商領(lǐng)域不斷發(fā)力的沃爾瑪成功完成了對eBay的超越，以5.8%的市場份額登上美國電商第二的位置，而eBay市場份額則滑落至4.5%，屈居第三。其老對手亞馬遜，則以38%的份額高居榜首。顯然，它們都會是eBay未來在電商領(lǐng)域的強敵，而且最近獨立站巨頭Shopify的強勢殺出，未來公司所面臨的競爭遠(yuǎn)比之前激烈。
結(jié)語
結(jié)合eBay大周期的技術(shù)形態(tài)，目前股價處于多年難以突破的阻力位置附近，短期可能存在回調(diào)風(fēng)險，現(xiàn)在可能并非介入時機。從長期來看，自上市以來價格低點逐漸在抬高，若股價突破瓶頸，未來仍不失上漲潛力。
此外，德意志銀行前段時間將eBay評級從持有上調(diào)至買入，貝爾德重申評級為買入，并上調(diào)目標(biāo)價格為59美元。這樣看來，eBay或許還有不小的上漲空間。
總的來看，疫情下的eBay迎來電商風(fēng)口下的強勁曙光，但仍有風(fēng)險值得注意。在面對競爭對手時，未來只有單一業(yè)務(wù)的eBay能否繼續(xù)擴大優(yōu)勢仍是未知數(shù)。而在剝離業(yè)務(wù)后，如何將獲得現(xiàn)金合理利用，將會是eBay接下來要思考的問題。
本文來源：美股研究社（meigushe）旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們
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