8月14日騰訊控股于港股盤后發(fā)布了2019年二季度財報。
從財報來看，騰訊第二季度營收888.2億元人民幣，略低于市場預(yù)期的934.24億元，但相較于去年同期的736.75億元同比增長21%；毛利391.26億元，同比增長14%；凈利潤為241.4億元，高于市場預(yù)估的211億元人民幣，經(jīng)調(diào)整利潤為235億元，同比增長19%。
受營收不及預(yù)期的影響，騰訊今日股價低開3.88%，截至發(fā)稿跌幅2.94%，報330港元。
另值得一提的是，QQ月活用戶8.08億，同比增長0.6%；QQ智能終端月活躍賬戶數(shù)為7.07億，相比去年同期大致保持穩(wěn)定。微信以及WeChat的合并月活數(shù)為11.33億，同比增長7%。
作為互聯(lián)網(wǎng)巨頭，騰訊的業(yè)務(wù)發(fā)展極其廣泛，2019年第二季度的業(yè)績報告顯示三大業(yè)務(wù)板塊均保持了良好的增長態(tài)勢，其中金融科技板塊的云計算成財報“新黑馬”，游戲業(yè)務(wù)以及廣告業(yè)務(wù)也都實現(xiàn)同比增長，下文我們會進行詳細的闡述。
騰訊財報營收不及預(yù)期利潤卻超預(yù)期，從其經(jīng)營的業(yè)務(wù)板塊來看，依舊需要面臨各種各樣的挑戰(zhàn)。港股研究社通過這份最新財報來解讀騰訊未來更多的利潤增長點。
營收凈利潤同步增長 游戲和金融業(yè)務(wù)成重要增長引擎
根據(jù)騰訊2019年這份最新財報顯示，騰訊在營收和凈利潤上均保持了同步增長。主要得益于增值服務(wù)、金融科技及企業(yè)服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)的營收增長，其分別占總營收的54%、26%、18%,具體表現(xiàn)如下。
增值服務(wù)收入同比增長14%至480.8億元，其中，網(wǎng)絡(luò)游戲增長8%至人民幣273.07億元，主要得益于智能手機游戲收入的增長，其同比增長26%至222億元。主要包括《王者榮耀》、《PUBG MOBILE》及《紅警OL》等現(xiàn)有游戲，以及近期推出的《完美世界手游》等游戲的收入增長所致，自研戰(zhàn)術(shù)競技類游戲《和平精英》自五月推出以來，日活躍賬戶數(shù)已超過5000萬，開啟了商業(yè)化并成功推出了季票，但由于遞延影響，對第二季列報收入的貢獻有限。社交網(wǎng)絡(luò)收入增長23%至207.73億元，主要反映了直播服務(wù)以及視頻流媒體訂購數(shù)字內(nèi)容服務(wù)的收入增長。
金融科技以及企業(yè)服務(wù)的收入同比增長37%至228.88億元，財報顯示主要受益于商業(yè)支付以及云服務(wù)收入的增長。撇除備付金余額的利息收入，金融科技及企業(yè)服務(wù)收入同比增長57%。
網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)營收同比增長16%至164.09億元。社交及其他廣告收入增長28%至人民幣120.09億元，主要是由于微信朋友圈、小程序及QQ看點的廣告收入增長。而媒體廣告收入減少7%至人民幣44億元，主要由于去年同期舉行的FIFA世界杯賽，而本期沒有同類型的賽事，因此媒體平臺的貢獻減少。
與此同時，銷售以及市場推廣開支也在同步減少，今年第二季度的銷售及市場開始同比下降26%至人民幣47.18億元。
綜上來看，騰訊作為互聯(lián)網(wǎng)巨頭營收能力依舊當(dāng)之無愧，游戲業(yè)務(wù)已然是眾望所歸，金融業(yè)務(wù)持續(xù)了今年一季度的增長態(tài)勢，網(wǎng)絡(luò)廣告也獲得了強勁發(fā)展。
盡管營收和凈利潤都實現(xiàn)了同步增長，但從各個業(yè)務(wù)的細分角度來看，騰訊也免不了要面對這些行業(yè)問題。
各項業(yè)務(wù)齊頭并進 但行業(yè)內(nèi)的“分食戰(zhàn)”難避免
騰訊各項業(yè)務(wù)齊頭并進，但行業(yè)內(nèi)的難點和競爭卻難以避免。
1、云計算成財報“新黑馬” 但仍需面對“起步晚以及阿里云發(fā)展勢頭強勁”的現(xiàn)實
騰訊云計算能有如此增長速度，得益于騰訊在這一領(lǐng)域的不斷布局。
目前，騰訊云的基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)覆蓋全球五大洲25個地區(qū)，運營53個可用區(qū)，數(shù)據(jù)存儲規(guī)模達到EB級別，并在全球部署了超1300+個加速節(jié)點。騰訊已率先實現(xiàn)全網(wǎng)服務(wù)器總量超過100萬臺、帶寬峰值突破100T的“雙百”里程碑。
盡管如此，但騰訊云不得不承認(rèn)在云計算領(lǐng)域起步晚的事實，阿里云2009年9月成立，但騰訊云卻直到2013年9月才正式成立，相隔四年的時間，在技術(shù)上比起阿里云也是去了一大截。
比如，在數(shù)據(jù)庫上面騰訊云雖然提供了標(biāo)準(zhǔn)的SQL 數(shù)據(jù)庫和其特有的TDSQL，但沒有針對用戶提供數(shù)據(jù)遷移的服務(wù)，在儲存和域名服務(wù)上比阿里云也相差了一段距離。
根據(jù)美國市場研究機構(gòu)Synergy Research Group此前公布的2018年第四季度及全年的全球云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)市場數(shù)據(jù)顯示，在中國市場，阿里云以40.5%的市場份額仍舊位列第一，騰訊云雖然緊追其后排名第二，第四季度市場份額達到16.5%，但從市場份額的數(shù)據(jù)來看差距不止一點點。
面對這些，騰訊作為后來者發(fā)展起來所承受的壓力必然也會要多一些。
2、金融業(yè)務(wù)表現(xiàn)雖好 但行業(yè)問題仍需克服
在今年一季度的財報中，騰訊的金融業(yè)務(wù)才以獨立的身份開始亮相，此前一直存在于其他業(yè)務(wù)板塊當(dāng)中。Q2該項業(yè)務(wù)依舊樂觀增長，同比增長37%至228.88億元人民幣。
但不得不注意，這一領(lǐng)域普遍存在的一些共性問題。
今年以來，P2P互金企業(yè)暴雷，金融監(jiān)管趨嚴(yán)，手握大量用戶的頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更是調(diào)整了業(yè)務(wù)范圍。在過去6年以來的互聯(lián)網(wǎng)金融，高舉高打的P2P死傷慘重，行業(yè)陷于被拖死的邊緣。這無疑讓越來越多的用戶在選擇產(chǎn)品時更加審慎。
事實上，這些行業(yè)現(xiàn)狀也會間接影響到騰訊的金融業(yè)務(wù)，雖然今年二季度其表現(xiàn)仍然不錯，但在如今互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境并不是那么太平的環(huán)境下，騰訊的金融業(yè)務(wù)多少都會受到波及。
再者，在這一領(lǐng)域我們不能忽視的是與支付寶的戰(zhàn)爭仍未結(jié)束。根據(jù)易觀最新發(fā)布的《中國第三方支付移動支付市場季度監(jiān)測報告》顯示，2019年第一季度，中國移動支付市場規(guī)模達到近47.7萬億元，環(huán)比增長0.96%，其中支付寶以53.21%的份額繼續(xù)位列第一。
微信和支付寶在經(jīng)歷了移動支付激烈的競爭之后，目前支付寶依然保持著市場領(lǐng)先地位，并在今年1月份宣布全球用戶數(shù)已經(jīng)超過了10億。在當(dāng)前流量紅利已經(jīng)見頂?shù)木謩菹?，未來比拼的?ldquo;生態(tài)”效應(yīng)，也就是“支付帶來的疊加價值”，這其中就包括了信用、理財、保險、信貸、營銷等多種金融服務(wù)，而相關(guān)行業(yè)人士認(rèn)為，預(yù)計未來支付寶在市場份額和用戶增長上可能會繼續(xù)穩(wěn)中有進。
如此看來，在市場份額上騰訊想要搶占更多的話，也不會是那么的容易。
3、 游戲“過氣”以及政策監(jiān)管趨嚴(yán) 網(wǎng)易的窮追不舍不容忽視
游戲作為騰訊引以為傲的業(yè)務(wù)，在最新財報中也錄得了同比26%的增長至222億元，騰訊在游戲領(lǐng)域的成就也是有目共睹，但這并不代表游戲領(lǐng)域騰訊就可以高枕無憂。
再好玩的游戲都逃脫不了“過氣”的命運，面對喜新厭舊的玩家們，始終要想進辦法去研發(fā)迎合其胃口的游戲，新開發(fā)一款游戲必然會投入相應(yīng)的人力財力，這還是在不知道市場效果的前提下，當(dāng)然，就騰訊游戲目前開發(fā)的游戲狀況來講都還是都比較受玩家歡迎。
另8月13日有消息稱，騰訊正積極將騰訊云與游戲聯(lián)系起來，通過騰訊云發(fā)布游戲PaaS產(chǎn)品小游戲聯(lián)機對戰(zhàn)引擎（MGOBE），可為小游戲開發(fā)者提供后臺網(wǎng)絡(luò)能力，使其快速、低成本實現(xiàn)聯(lián)機游戲。這一想法值得肯定，但也存在諸多需要克服的難題，比如場景匹配算法復(fù)雜、容易受網(wǎng)絡(luò)影響、運維成本暴增、研發(fā)周期長等等一系列難題。
此外，游戲政策監(jiān)管趨嚴(yán)也會是影響游戲創(chuàng)收的一大宏觀原因，面對國內(nèi)游戲紅利的見頂，游戲廠商也開始采取“出海”戰(zhàn)略，騰訊對海外市場自然是不會放過，但這里就不得不提到網(wǎng)易游戲了。
根據(jù)SensorTower最新發(fā)布的2019年7月全球APP發(fā)行商排行榜，騰訊公司位列今年7月度全球收入冠軍，緊隨其后位列亞軍位置的便是網(wǎng)易游戲，游戲業(yè)務(wù)的營收在今年二季度凈收入114.33億元人民幣，同比增長13.6%，已經(jīng)是連續(xù)5個季度破百億，持續(xù)保持穩(wěn)定增長?？梢姡W(wǎng)易游戲的市場戰(zhàn)斗力不容小覷。
騰訊雖然已經(jīng)加速在海外市場布局，網(wǎng)易也不遺余力的在海外撒網(wǎng)。今年7月份，網(wǎng)易在加拿大蒙特利爾設(shè)立新的游戲工作室，主要負責(zé)項目研發(fā)。
騰訊與網(wǎng)易不僅在國內(nèi)競爭多年，海外市場依舊是你追我趕。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布的《2018年中國游戲產(chǎn)業(yè)研發(fā)競爭力報告》，2018年全球游戲企業(yè)投資金額超過57億美元，并購額超過220億美元。其中，網(wǎng)易戰(zhàn)略性投資了Bungie、Jumpship、Improbable等游戲工作室。
雖然，騰訊目前依舊跑在網(wǎng)易的前頭，但在殘酷的市場競爭之下，除了需要面對游戲本身存在的市場規(guī)律之外，來自各方對手的市場戰(zhàn)斗力騰訊更是不能掉以輕心。
沿襲多元化戰(zhàn)略布局 發(fā)力“云計算”領(lǐng)域創(chuàng)造更多利潤增長點
騰訊做為互聯(lián)網(wǎng)巨頭在眾多領(lǐng)域都有涉足，這也是騰訊多年來的戰(zhàn)略打法，逐漸讓其成為了現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)巨無霸。縱使業(yè)務(wù)的廣泛會帶來相應(yīng)的難題，但對于創(chuàng)收來講卻是一把利器，未來騰訊依舊應(yīng)當(dāng)沿襲其多元化布局的戰(zhàn)略風(fēng)格。
如今騰訊的游戲業(yè)務(wù)發(fā)展得如火如荼，可以倚仗其“人口”優(yōu)勢，在這一領(lǐng)域開發(fā)更多迎合玩家的游戲，可以想見未來騰訊的游戲業(yè)務(wù)所帶來的營收依舊會是大頭。
而從這份最新的財報來看，云計算服務(wù)成為利潤增長潛力者的態(tài)勢已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)。另據(jù)Gartner預(yù)測，到2023年全球四分之三的數(shù)據(jù)庫都會跑在云上，企業(yè)正將新應(yīng)用向云轉(zhuǎn)移，對數(shù)據(jù)存儲和計算分析的能力要求不斷加強。面對這一潛力市場，騰訊對這一領(lǐng)域的研發(fā)自然是要加大力度。
根據(jù)國際權(quán)威研究機構(gòu)Gartner公司發(fā)布《The Future of the Database Management System (DBMS) Market Is Cloud》研究報告顯示，騰訊云數(shù)據(jù)庫市場份額增速達123％，位列國內(nèi)所有數(shù)據(jù)庫廠商之首，在全球范圍內(nèi)保持了連續(xù)兩年增速前三的迅猛勢頭。根據(jù)這一發(fā)展勢頭來看，騰訊云的潛力還在持續(xù)爆發(fā)當(dāng)中。
同時，王義成也表示，云原生將會是下一代數(shù)據(jù)庫競爭的核心戰(zhàn)場。未來騰訊云的主要發(fā)展方向是“云+數(shù)據(jù)庫”，數(shù)據(jù)庫將會發(fā)生根本性變革。而云原生、超融合、自治是帶領(lǐng)騰訊云數(shù)據(jù)庫發(fā)展的三駕馬車。數(shù)據(jù)庫CynosDB就是云原生時代的產(chǎn)物。目前，CynosDB實現(xiàn)存儲跟計算分離，存儲是一個大的共享磁盤，并且讓磁盤存儲能夠感知MySQL或者數(shù)據(jù)庫的協(xié)議，然后把日志下沉，在存儲的擴展性和性能上經(jīng)過良好的一個中和，在逐步的完善自身云服務(wù)系統(tǒng)。
再者，上文中提到的騰訊云已經(jīng)將游戲聯(lián)系起來，騰訊這兩大優(yōu)勢在技術(shù)上的聯(lián)合日后會收獲怎樣的市場效應(yīng)還無從得知，但可以預(yù)測的是，這一打法無疑是值得肯定的，這也是騰訊的一個長遠計劃。
面對云服務(wù)的廣闊市場，伴隨著騰訊在云技術(shù)上不斷的完善和突破，這一領(lǐng)域?qū)瞧湮磥淼囊淮罄麧櫾鲩L點。
綜合來看，騰訊依舊需要發(fā)揮自身互聯(lián)網(wǎng)資源的優(yōu)勢，持續(xù)多元化戰(zhàn)略的打法，鞏固游戲龍頭的位置。隨著5G時代的逐漸靠近，在云計算領(lǐng)域不斷完善自身系統(tǒng)，做好迎接下一個風(fēng)口到來的準(zhǔn)備。
本文來源：港股研究社（公眾號：ganggushe）http://ganggu.meigushe.com/—旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道港股企業(yè)，對港股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們
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