蘋果這次終于沒有讓支持他的投資人們太過失望。4月30日盤后,蘋果發(fā)布2019財年第二季度財報。受到利好因素刺激，蘋果盤后股價漲幅接近5%，與谷歌大跌的情況形成了鮮明的對比。
美股研究社（meigushe）從蘋果這份新財報中發(fā)現(xiàn)：蘋果此次營收和凈利潤均超出了華爾街給出的預(yù)期，這份成績單確實沒讓大家失望。但對比蘋果過去的成績，我們會發(fā)現(xiàn)蘋果對比去年同期的成績都不太好，比如蘋果本季度凈利潤為115.61億美元，比去年同期的138.22億美元下降16%。
那么，喜憂參半的蘋果，被視為其未來的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和可穿戴設(shè)備業(yè)務(wù)發(fā)展如何？本次財報中是否有透露這兩大板塊相關(guān)的重要動態(tài)？抱著大家的種種疑問，美股研究社（meigushe）就和大家一起來從蘋果新財報中找到答案。
蘋果新財報營收利潤均超預(yù)期 但中國區(qū)銷售仍舊下跌20%
在發(fā)布新財報之前，高盛對蘋果冷眼相待，其分析師羅德-霍爾（Rod Hall）重申了自己的中性評級，他對客戶說，蘋果今年晚些時候銷量和平均售價低于預(yù)期的可能性越來越大。
但到了蘋果財報發(fā)布前夕，CFRA、美國銀行、瑞銀這幾家投行又紛紛對蘋果持買入或跑贏大盤的優(yōu)秀評級，這讓大家對蘋果的預(yù)測也非常熱鬧起來。
華爾街分析師預(yù)期：蘋果第二財季每股收益將達到2.37美元，預(yù)計其營收為574億美元，較上年同期下降6.1%；每股盈利預(yù)期為2.36美元，較去年同期下降14％，而蘋果管理層自己此前的預(yù)計是第二季度營收550億美元至590億美元。
根據(jù)蘋果目前最新發(fā)布的新財報，蘋果在核心數(shù)據(jù)方面達到了自己和華爾街的預(yù)期。2019財年第二季度，蘋果凈營收為580億美元，低于去年同期為611.37億美元，高于市場預(yù)期為573.68億美元；蘋果第二季度每股收益2.46美元，高于市場預(yù)估2.37美元； 第二季度凈利潤為115.61億美元，去年同期為138.22億美元，市場預(yù)期為110.81億美元。
被視為承載蘋果硬件業(yè)務(wù)增長驅(qū)動力的可穿戴業(yè)務(wù)，在本季度增長還算不錯。2019財年第二季度可穿戴設(shè)備、家居和配件銷售額為51.29億美元，同比增長30%，可穿戴設(shè)備業(yè)務(wù)實現(xiàn)了不錯的增長。
而互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)方面，2019財年第二季度的軟件與服務(wù)收入114.5億美元，同比增長16.2%，此前3月份蘋果春季發(fā)布會宣布的多項互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，或許還需要一段時間才能夠給蘋果的營收帶來較大的影響。
盡管蘋果很幸運地邁過了營收及格線，并且也不乏利好因素。但蘋果在中國市場的銷量和整個蘋果的硬件業(yè)務(wù)，依然沒有解除人們的擔(dān)憂情緒。
根據(jù)蘋果最新財報的數(shù)據(jù)顯示，iPhone本季度凈銷售310.5億美元，同比下滑17%，iPad凈銷售48.7億美元，同比上升21.4%，Mac凈銷售55.1億美元，同比下滑4.6%。
蘋果的硬件營收都還在持續(xù)下滑，尤其是在中國市場。在中國區(qū)收入方面，2019財年第二季度蘋果大中華區(qū)營收為102.18億美元，低于去年同期為130.24億美元，下跌幅度超過20%。
對此，蘋果CFO梅斯特里表示：預(yù)計iphone在第三季度的表現(xiàn)會比去年同期有相對的改善。同時，在下季度指引方面，蘋果預(yù)計第三季度營收525億美元至545億美元，市場預(yù)估522.2億美元；蘋果預(yù)計第三季度運營費用在87億美元至88億美元之間；蘋果預(yù)計2019年第三季度毛利率在37%到38%之間。
整體來說，蘋果這份財報還是提振了大家的信心，這就直接促使了蘋果盤后股價大漲，市值重新回歸萬億級。從此次蘋果在財報中和采訪中透露的情況，蘋果未來的發(fā)展關(guān)鍵，其實就主要建立在能否穩(wěn)住硬件業(yè)務(wù)和能否提升互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)+可穿戴設(shè)備業(yè)務(wù)營收及增長能力上。
根據(jù)此次蘋果披露出來的新動態(tài)，我們也一起來看看蘋果未來在這幾塊業(yè)務(wù)上的發(fā)展情況究竟會如何。
傳統(tǒng)硬件業(yè)務(wù)要穩(wěn)住不容易 蘋果未來這幾大挑戰(zhàn)還需警惕
在關(guān)于新業(yè)務(wù)方面，蘋果ceo庫克在蘋果此番發(fā)布新財報的時候也透露了不少的情況。蘋果CEO庫克透露，目前市場對apple card的興趣大的“嚇人”，在年底蘋果支付將在40個市場推廣。從目前的數(shù)據(jù)來看，iphone以舊換新數(shù)量同比增長4倍，同時，蘋果還將和印度政府合作尋求開店的機會，其本身也愿意在印度開店。
基于一系列的舉措，庫克提出蘋果的目標恢復(fù)iphone銷量的增長速度。誠然，iphone依然還是整個蘋果的重中之重，但不管是iphone恢復(fù)增速還是整個蘋果營收利潤恢復(fù)增速，這似乎都不是一件容易的事情。
一、5G智能手機成為手機巨頭競爭的焦點，5G版的iPhone短期不會面市
當(dāng)下，智能手機創(chuàng)新愈發(fā)艱難，手機巨頭也將希望押寶在5G手機商用這方面。國外分析機構(gòu)Strategy Analytics發(fā)布的最新研究報告，報告指出2019年全球智能手機出貨量將達到500萬部。隨著5G手機商用成為熱議的焦點，手機品牌商誰能率先在這個領(lǐng)域占據(jù)有利位置自然能夠搶奪一定的發(fā)展先機。
據(jù)美股研究社（ID：meigushe）了解，三星在韓國和美國率先發(fā)布了5G智能手機，因此三星將成為2019年上半年早期5G智能手機領(lǐng)導(dǎo)者。預(yù)計LG、華為、小米、摩托羅拉和其它公司將在今年晚些時候推出，而蘋果iPhone將在2020年下半年推出其首款5G機型。在5G智能手機的競賽中，iPhone落后于三星至少一年，蘋果必須小心不要被落的太遠。
雖然在此次蘋果的新財報中，CFO梅斯特里預(yù)計iphone在第三季度的表現(xiàn)會比去年同期有相對的改善，但如果未來蘋果無法在5g這個領(lǐng)域享有不錯的競爭優(yōu)勢，那么這對于iPhone長期的發(fā)展顯然不利。
二、試圖轉(zhuǎn)型服務(wù)業(yè)務(wù)提升營收能力 搶奪這塊肥肉的競爭壓力并不小
依托于蘋果大量的硬件設(shè)備，蘋果的服務(wù)業(yè)務(wù)顯然會有一定的發(fā)展優(yōu)勢。但至少此次蘋果的新財報來看，蘋果服務(wù)業(yè)務(wù)的增速還沒有太多體現(xiàn)出來。按照目前公開披露的信息，蘋果的這些服務(wù)業(yè)務(wù)還存在較大的未知數(shù)，但其本身所切入的市場就意味著會有很多強勁的競爭對手。
蘋果希望通過服務(wù)業(yè)務(wù)形成典型的「剃須刀+刀片」的收入模式，即通過硬件設(shè)備圈定用戶，構(gòu)建生態(tài)系統(tǒng)，再通過提供服務(wù)收取費用，服務(wù)的毛利水平較高，占比越大，對利潤貢獻也大。雖說想法很美好，可是對于蘋果來說，要想在服務(wù)上獲得更多商業(yè)變現(xiàn)卻不是那么容易。
一方面蘋果的服務(wù)業(yè)務(wù)對于用戶的黏性并不高，這意味著蘋果很難利用公司的品牌資產(chǎn)來享受溢價。最好的例子就是蘋果音樂，雖說蘋果的Apple Music歌曲還算豐富，但Spotify卻顯示出了更強大的競爭力。
另一方面，盡管目前蘋果在中國的手機銷售額在下降，但根據(jù)本次的財報數(shù)據(jù)，ipad在大中華區(qū)的營收恢復(fù)增長，中國不管是現(xiàn)在還是未來都是蘋果最重要的市場之一?？墒?，如果按照目前蘋果推出的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，其大部分都不具備在中國市場推廣的可能，如果蘋果的這些服務(wù)沒辦法進入中國，那么蘋果在服務(wù)內(nèi)容大多數(shù)就只能依靠App Store抽成。
在充滿了創(chuàng)新力和競爭壓力的中國市場，原本很多應(yīng)用商店渠道就已經(jīng)在發(fā)生改變，目前BAT的小程序生態(tài)也越來越繁榮，小程序會一定程度上影響到app的下載量和下載頻次，這可能會影響到App Store的增速。
從這個角度來說，蘋果如果無法推出更多針對中國市場的服務(wù)，那么其中國市場的服務(wù)收入就無法起來，這進而對蘋果整個服務(wù)收入的提升也是一個阻礙。
三、蘋果采取降價策略彌補銷量慘淡的短板，但降價動作效果并不明顯
近年來，由于蘋果公司在創(chuàng)新方面的匱乏，導(dǎo)致消費者對蘋果極度失望。不僅如此，在技術(shù)實現(xiàn)不了革新的情況下，蘋果公司還將iPhone的價格盲目抬高，這樣一來就導(dǎo)致了蘋果手機銷量慘淡的后果。根據(jù)研究機構(gòu)OTR Global的分析，2019年第一季度，蘋果iPhone銷量在3700萬至4200萬部，低于分析師預(yù)期的4000萬至4500萬部。
在中國市場，蘋果的出貨更是連續(xù)第三年下跌，2018年出貨量下跌超過13%，市場占有率在9%，在頭部廠商里出貨表現(xiàn)最差。為了刺激中國市場的消費者，蘋果罕見的推出了降價的策略來吸引用戶換機購買。
不過從目前銷售數(shù)據(jù)來看，目前降價的效果并不明顯，蘋果在中國市場的銷售額還是同比下跌了20%。降價其實也是一個雙刃劍，雖說降價有利于蘋果短期促進一定的銷量，但消費者對于蘋果的心里期待值也會有變化，其實一定程度上也會影響到蘋果的高端品牌形象。
四、華為在全球的影響力進一步提高，手機銷量增速仍然理想
在蘋果的智能手機銷量不及預(yù)期的前提下，國產(chǎn)手機品牌商的存在感卻在提高，尤其是以華為手機的出貨量增速仍然不錯。根據(jù)華為發(fā)布2019年Q1財報，數(shù)據(jù)顯示，2019年第一季度，華為收入1797億，手機出貨量為5900萬部，創(chuàng)下史上最好的第一季度銷售業(yè)績。從營收上說，較去年同期大漲39%，手機銷量方面，暴增51.28%，5G合同這塊就更不用說了，要知道去年年底之時還只是個位數(shù)的訂單量。
目前來看，華為在智能手機的優(yōu)勢也愈發(fā)明顯，一方面華為擁有不少的5G的技術(shù)，它也已經(jīng)拿下全球40多個5G商用合同，超70000個5G基站，這一定程度上為它后續(xù)推5G智能手機也打下了一個基礎(chǔ)；另一方面，華為在全球的影響力提高的前提下，它在海外市場也同樣具備一定的增長空間，蘋果在未來跟華為的競爭也會更加激烈。
對于蘋果來說，現(xiàn)在的處境確實不比往日，在智能手機銷量增速放緩的前提下，它要想繼續(xù)保持業(yè)務(wù)的高速增長越發(fā)不易。
蘋果要持續(xù)穩(wěn)住萬億市值 可穿戴設(shè)備和服務(wù)業(yè)務(wù)是發(fā)展關(guān)鍵
去年8月蘋果公司的市值首次達到了1萬億美元，成為全球市值最高的科技公司，最高時市值超過了1.1萬億美元。只是好景不長，隨著蘋果新一代iPhone XR/XS/XS Max上市后沒有達到預(yù)期中的熱銷，蘋果的股價蒸發(fā)不少。
如今，借助一份不錯的成績單，目前蘋果又重新回歸萬億市值。對于蘋果來說，未來能否持續(xù)保持這種狀態(tài)，，其關(guān)鍵還是在于其新業(yè)務(wù)是否可以助力其打開新的增長空間。
一方面，是蘋果的新增互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)能否真正挑戰(zhàn)既有的市場主導(dǎo)者。在3月份，蘋果推出了電視Apple TV+原創(chuàng)視頻內(nèi)容、蘋果新聞Apple News+以及蘋果信用卡在內(nèi)的多項服務(wù)業(yè)務(wù)。
而就在這幾天，有消息稱蘋果與高盛聯(lián)名打造的信用卡將在幾個月內(nèi)上線。這種Apple Card信用卡是蘋果與高盛合作推出的，Mastercard負責(zé)支付處理。從這個動態(tài)來看，蘋果的這些服務(wù)內(nèi)容究竟有多大的競爭力，還需要一段時間的觀望才可以看到，這究竟是蘋果營收的衍生還是蘋果營收突破的巨大增長力，還需要等待
至少目前來說，大家對于蘋果的服務(wù)業(yè)務(wù)還是非常期待。摩根士丹利的分析師凱蒂休伯蒂在早前發(fā)布的一項深度研究報告中表示，「2017年，蘋果的服務(wù)收入為310億美元，占總收入的13%，到2023年蘋果服務(wù)部門的收入將會超過1000億美元。未來蘋果服務(wù)業(yè)在營收及利潤中占比將更高，從而幫助公司實現(xiàn)更加可持續(xù)的增長」。
另外一方面，持續(xù)保持蘋果在可穿戴設(shè)備領(lǐng)域的主導(dǎo)地位，并加大5G手機研發(fā)，這對蘋果穩(wěn)住甚至提升硬件收入是關(guān)鍵。
據(jù)IDC 最新的曝光顯示，智能手表市場在最近的假日季節(jié)同比增長了55％。目前智能手表業(yè)務(wù)蘋果擁有較大的市場優(yōu)勢，并且這一市場也在逐漸從培育期導(dǎo)到了成熟發(fā)展期，其持續(xù)增長的能力未來對補齊蘋果手機銷量下滑的缺口，具備非常重要的意義。
同時，在一次性支付專利授權(quán)費用解決了跟高通的訴訟糾紛后，蘋果5G手機的競爭力或許也直接關(guān)系到蘋果iphone業(yè)務(wù)能否恢復(fù)增長。與高通達成和解后，蘋果的5G智能手機進度肯定會加速，如果能夠上演后來者居上的戲碼，這還是有可能讓蘋果在5G手機商用領(lǐng)域占據(jù)更好的優(yōu)勢。
當(dāng)然，在未來，也許包括自動駕駛在內(nèi)的諸多前沿技術(shù)領(lǐng)域會是蘋果的增長點，但至少這些業(yè)務(wù)短期內(nèi)都不太可能對蘋果營收有巨大的幫助，這一點，在本次財報中，蘋果也沒有對這些前沿技術(shù)業(yè)務(wù)進行太多披露，就可以看出蘋果目前的重點不在這方面。
所以，從目前的情況來看，蘋果要穩(wěn)住萬億市值，就至少需要在服務(wù)業(yè)務(wù)上實現(xiàn)突破，并整體提升可穿戴設(shè)備以及整個硬件業(yè)務(wù)的增長能力，持續(xù)關(guān)注蘋果在服務(wù)和新興硬件兩個板塊的增長和財務(wù)數(shù)據(jù)，或許會是一段時間內(nèi)研究蘋果的主旋律。
本文來源：美股研究社（meigushe）http://www.meigushe.com——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們
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