世界經(jīng)濟(jì)史是一部基于假象和謊言的連續(xù)劇。要獲得財富，做法就是認(rèn)清其假象，投入其中，然后在假象被公眾認(rèn)識之前退出游戲。
—— 索羅斯
不得不說，如今真的是一個水大魚大，鯊魚更大的時代，全球科技巨頭就像開了掛般一路狂奔!
5月4日開盤前，阿里巴巴公布了截止到3月31日季報(2018財年4季度)以及2018財年業(yè)務(wù)報告。
本季度，阿里巴巴實現(xiàn)營收619.32億，同比增長61%;凈利潤66.41億，下跌32.6%。
2018財年，阿里巴巴營收達(dá)到2502.66億，較前一年上漲58%;凈利潤614.12億，增幅49%。
截至到3月底，阿里活躍用戶達(dá)到5.52億，新增3700萬活躍用戶，增長幅度達(dá)到21.6%，季度內(nèi)新增年度活躍消費者數(shù)創(chuàng)下IPO以來最高值。
上周五，阿里股價隔夜暴漲3.53%，市值為4846.60億美元，而騰訊跌-0.57%，市值為36378.22億港元，轉(zhuǎn)換為美元為4634.7億美元。
阿里暫居國內(nèi)公司市值第一位，同時登頂亞洲一哥地位，與A股大市值公司相比，阿里的市值，約等于1.5個工行、兩個中石油、3個平安、4個茅臺。
對于阿里未來走勢，市場上有兩種態(tài)度。
一種是看多 ，知名做空機(jī)構(gòu)香椽于5月2日發(fā)布報告看漲阿里，并預(yù)計股價將達(dá)到250美元，那么，到時阿里市值將高達(dá)6415億美元，一舉超越Facebook，并逼近微軟市值，成為全球第五大市值公司。
香椽的理由是：
阿里被認(rèn)為是“中國的亞馬遜”，但股價比亞馬遜更為便宜;
阿里的營收增長速度比亞馬遜快20%;
阿里還持有螞蟻金服約33%的股份，而后者的市值達(dá)同樣到了1500億美元;
阿里的電商業(yè)務(wù)比亞馬遜更具統(tǒng)治性;
用EV/EBITA(企業(yè)價值倍數(shù))估值法比較，阿里估值低亞馬遜近40%。
小知識
著名做空機(jī)構(gòu) —— 香椽（Citron）
美國做空機(jī)構(gòu)主要包括渾水(Muddy Water)、香櫞(Citron)，它們一般通過分析、盡職調(diào)查等，出具研究報告，為市場提供做空信息，從而打壓股價股指等，并相關(guān)利益方獲得盈利。
香櫞是近年來圍剿美國造假中國概念股活躍的的第三方獨立調(diào)查機(jī)構(gòu)之一，成立已經(jīng)十幾年，從2006年起就關(guān)注中國公司，從2010年3月到現(xiàn)在，在網(wǎng)站上發(fā)表了9篇揭露中國概念股造價的報告。截至2011年，5年間它“獵殺”的18家中國海外上市公司中，有15家股價跌幅超過66%，其中有7家已經(jīng)退市。2011年，Citron Research在中國最成功的一擊是做空東南融通，東南融通最終歸于倒閉關(guān)門。
另一種是看空 ，他們認(rèn)為，阿里預(yù)計將迎來一年半內(nèi)首次盈利下滑——原因在于主要虧損業(yè)務(wù)的疊加以及擴(kuò)大支出抵御騰訊在零售和支付領(lǐng)域的競爭壓力，雖然營收預(yù)計增長53%至590億人民幣(約合93億美元)，但實際上這是七個季度以來的最小增幅。
投資人認(rèn)為，隨著阿里加大對線下的投入，其財報會愈加呈現(xiàn)出傳統(tǒng)零售企業(yè)的特征，諸如固定資產(chǎn)占比提升、利潤率下降等，與曾經(jīng)受到推崇的“輕資產(chǎn)”理念漸行漸遠(yuǎn)。
但阿里本季度如此大的降幅還是大大超乎了他們的意料。
“阿里巴巴集團(tuán)股價最近遇到的壓力，反映出投資人對該公司的有機(jī)增長勢頭以及利潤率的持續(xù)下滑感到擔(dān)憂。”華興資本分析師埃拉-姬在研報中這樣說道。
坤鵬論認(rèn)為，阿里財報發(fā)布當(dāng)日，漲跌不定的股價走勢也反應(yīng)了市場對其未來方向的分歧。
無獨有偶，周五美國的科技股也迎來了狂歡，據(jù)說起因是股神巴菲特為蘋果打Call，上周四他在接受財經(jīng)頻道CNBC采訪時稱，他掌管的伯克希爾·哈撒韋公司在今年第一季度買入了約7500萬股蘋果股票。并高度飄揚道：“如果你關(guān)注蘋果，就會發(fā)現(xiàn)這家公司的盈利能力是美國盈利能力第二強(qiáng)企業(yè)的近兩倍。”
蘋果CEO庫克則在上周五表示，他對傳奇投資人、“股神”巴菲特和伯克希爾·哈撒韋公司成為公司大股東感到“欣喜若狂”，“就個人而言，我一直欽佩巴菲特，并一直感激他的洞察力和忠告。”
受股神大幅增持蘋果股票這一消息推動，蘋果股價上周五高開高走，報收于183.83美元，較上一交易日上漲3.92%，創(chuàng)出歷史最高收盤價。按照該股價計算，蘋果市值已達(dá)到9328億美元。蘋果股價只要再上漲7.2%，該公司將成為史上首家市值達(dá)到1萬億美元的公司。
而與蘋果并稱的FAANGs全明星組合中，谷歌母公司Alphabet收漲2.41%，亞馬遜收漲0.56%，F(xiàn)acebook收漲1.49%，奈飛收漲2.69%。這一輪上漲也讓FAANGs在納斯達(dá)克綜合指數(shù)中的占比達(dá)到史無前例的27%，這一比例在過去五年里翻了一倍。
坤鵬論認(rèn)為，阿里周五股價上揚，多少也受到了這一撥的余威影響。
而納斯達(dá)克基本成了王的盛宴!
王就是科技!
不過，對于這樣的狂歡，高盛提醒稱，爬得越高，摔得越慘，歷史有先例!
比如：20世紀(jì)80年代能源部門曾在標(biāo)普500指數(shù)中達(dá)到26%的權(quán)重，科技行業(yè)在20世紀(jì)90年代后期的權(quán)重高達(dá)35%，而在21世紀(jì)前十年中期，金融部門的權(quán)重也達(dá)到過22%。
在上述案例中，前期春風(fēng)得意的行業(yè)最后都以絕對價格下跌超過50%收場，表現(xiàn)遜于標(biāo)普500指數(shù)約30%。
那么，風(fēng)頭強(qiáng)勁的科技公司們真的會重蹈覆轍嗎?
坤鵬論認(rèn)為，要從兩個方面看。
首先看它們的財務(wù)情況，從這些科技公司的財務(wù)報表上看，它們表現(xiàn)都異常優(yōu)秀——收入連年增長、凈利潤含金量高、自由現(xiàn)金流充足。
比如：蘋果在2017年凈利潤達(dá)到484億美元，現(xiàn)金流高達(dá)2850億美元，負(fù)債為1220億美元，凈現(xiàn)金流為1630億美元。
根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年末，蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜、Facebook這五家最牛的科技公司，賬上現(xiàn)金及等價物和有價證券總和超過5000億美元，而這五家公司的有息負(fù)債總和約為1600億美元，如果將它們看成一個整體，則其處于十分充裕的凈現(xiàn)金狀態(tài)。
今年第一季度，這些科技巨頭的財報都非常之漂亮。
4月17日，奈飛公布財報稱，該公司2018財年第一季度營收為37.01億美元，比去年同期的26.37億美元增長40.4%;凈利潤為2.90億美元，比去年同期的1.78億美元增長63%。截至2018財年第一季度末，Netflix持有的現(xiàn)金總額約為26億美元。
4月24日，Google母公司Alphabet公布2018財年第一季度財報，第一季度總營收為311.46億美元，比上年同期的247.50億美元增長26%;按照美國通用會計準(zhǔn)則，Alphabet第一季度凈利潤為94.01億美元，比去年同期的54.26億美元增長73%。截至2018年3月31日，不計入被分類為持有待售的現(xiàn)金，Alphabet持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物以及可變現(xiàn)有價證券總值為1028.85億美元。
4月25日，F(xiàn)acebook公布2018年一季度財報。報告顯示，公司一季度總營收119.66億美元，同比增長49%，超出市場預(yù)期的114.1億美元，凈利潤49.8億美元，公司當(dāng)前現(xiàn)金儲備為440億美元，是兩年前的兩倍多。
4月26日，亞馬遜發(fā)布今年一季度財報，一季度營業(yè)收入達(dá)到510億美元，較去年同期的357億美元增長43%;一季度凈利潤達(dá)到16億美元，是去年同期7.24億美元的2.2倍，連續(xù)12個季度盈利。在截至2018年3月31日的12個月時間里，亞馬遜的運營現(xiàn)金流為182億美元，比去年同期增長4%，自由現(xiàn)金流為73億美元，低于去年同期。
4月27日，微軟公布了2018 財年第三財季(也就是 2018 年第一季度)的財報，營收相較去年同期成長高達(dá)16%，達(dá)268億美元，而同期間凈利年增35%， 達(dá)74億美元，現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物及短期投資共計1322.70億美元。
5月2日，蘋果公布了2018財年第二財季財報，從財報中看，蘋果創(chuàng)造了其有史以來最好的第二財季業(yè)績表現(xiàn)，其中凈營收611.37億美元，高于去年同期的528.96億美元，凈利潤為138.22億美元，比去年同期的110.29億美元增長25%。蘋果手頭現(xiàn)金為2672億美元。
所以，從上面一個個亮瞎眼的財報可以看出，它們都處于公司發(fā)展的黃金期，業(yè)務(wù)跑得猛，收入增長高，現(xiàn)金很充裕。
第二，看它們的未來潛力，坤鵬論一直認(rèn)為，這輪科技革命還沒有走完，互聯(lián)網(wǎng)只是急先鋒，人工智能才是最終的大BOSS，而目前全球在AI方面的儲備與投入，主要集中于這些科技大公司，它們無疑也將是人工智能時代的主宰者，如果把周期拉長去看，科技公司的生命旺盛期還有不少年頭，市值的潛力起碼還有一半左右空間。
這樣看下來，這些科技巨頭唯一的敵人是自己，唯一的變數(shù)可能只有政府。
本文由“坤鵬論”原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載請保留本信息
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