7月3日，樂逗游戲母公司創(chuàng)夢天地向美國證券交易委員會(SEC)提交了IPO招股書。計劃在納斯達克籌集1.15億美元，股票交易代碼為“DSKY”。樂逗成立3年來，憑借其基于游戲產品源代碼進行二次開發(fā)的發(fā)行模式，不僅保持營收持續(xù)增長并實現了扭虧為盈，在今年一季度實現凈利潤3320萬元。
不過，樂逗的這種只做代理不做自主研發(fā)的模式是否會得到美國資本市場的認可還是個疑問。這將直接影響到最終樂逗上市的估值。
提起火爆的《水果忍者》、《憤怒的小鳥》、《神廟逃亡》這些經典手游大家都會談足論道一番，而這幕后推手樂逗游戲卻很少被提及。它是來自深圳市創(chuàng)夢天地科技有限公司旗下運營的游戲中心，致力于移動互聯網跨平臺游戲產品研發(fā)和發(fā)行。
根據招股書披露，作為第三方平臺主要負責二次設計、優(yōu)化第三方游戲的樂逗游戲已發(fā)行了近百款游戲作品，除了風靡全球的《神廟逃亡》、《水果忍者》外，還有《姜餅人酷跑》、《涂鴉跳躍》、《小鳥爆破》、《狂野飆車6》等國際游戲產品都是通過樂逗游戲進入中國市場。
截至2014年3月31日，樂逗游戲擁有注冊用戶4.727億，平均月度活躍用戶人數為9830萬人。日活躍用戶2580萬人，用戶付費比例為5.2%。
招股書還顯示，2012年創(chuàng)夢天地總營收為人民幣1940萬元，其中游戲營收為人民幣1810萬元，其他營收為人民幣130萬元;2013年總營收為人民幣2.47億元，其中游戲營收為人民幣2.45億元，其他營收為人民幣180萬元。2012年創(chuàng)夢天地凈虧損為人民幣930萬元，2013年凈利潤為人民幣2780萬元。
而2014年第一季度，創(chuàng)夢天地總營收為人民幣1.741億元，其中游戲營收為人民幣1.74億元，其他營收為人民幣10萬元;第一季度凈利潤為人民幣3320萬元，去年同期凈虧損為人民幣70萬元。去年同期創(chuàng)夢天地總營收為人民幣2210萬元，其中游戲營收為人民幣2190萬元，其他營收為人民幣20萬元。
從以上披露的數據來看，樂逗收入主要來源于游戲收入，依次占比為93.2%(2012年)，約99.3%(2013年)，到2014年游戲收入占樂逗收入的99.9%，幾乎以及成為樂逗的全部收入來源。
從盈利角度來看，創(chuàng)夢天地2013年凈利潤為2780萬元，較2012年的凈虧損930萬元扭虧為盈。2014年第一季度，創(chuàng)夢天地凈利潤3320萬元，較去年同期的虧損70萬元，實現大幅增長。
綜合以上數據來講，樂逗游戲此次赴美上市財報數據一片大好，再加上由瑞士信貸和摩根大通來擔任此次公開發(fā)行的承銷商，美國資本市場沒有理由不對樂逗產生興趣。
然而，血淋淋的事實卻擺在我們面前。此前，觸控科技赴美上市暫停、巨人私有化以及中國網游概念股在美股市場表現平平，這些給我們的警告是，美國資本市場對于中國游戲平臺和網游概念股始終缺乏興趣，也可以說是美國投資者對于中國市場和網絡游戲的不了解，導致中國游戲公司整體在美股估值不高。
另一方面，樂逗游戲的發(fā)行模式或許也不能得到美國資本市場的認可。樂逗游戲聯合創(chuàng)始人高煉惇告訴我們，’樂逗不做自主研發(fā)，很多公司既做代理，又做自主研發(fā)，結果當然是代理的產品無人問津”。
樂逗這種“不做自主研發(fā)，甘愿做幕后推手”的發(fā)行模式，由于發(fā)行的手游大部分都是來自國外開發(fā)商，首先就將面臨來自開發(fā)商和運營商之間的矛盾問題，容易被掐著脖子走。盛大網絡與Actor及Wemade的糾紛帶來深刻教訓就是個很好的借鑒。
即使與國外開發(fā)商的矛盾能夠很好的解決，代理商在運營這些國外游戲的時候將面臨本地化難題。當然，從目前來看，樂逗在這方面做得還是很好的，但并不排除未來能夠一直做得很好。其中，付費方式就一直是橫亙在國外游戲和國內游戲之間的一個生存法則。
此外，不做自主研發(fā)，只做發(fā)行商還將面臨來自版權的糾紛。就在今年6月，暢游想北京市石景山區(qū)人民法院提起訴訟，將《三劍豪》運營商樂逗游戲和研發(fā)商風際網絡告上法院。
據了解，《三劍豪》這是一款以武俠題材為賣點的手機網游，其內容涉及到了金庸著作的部分內容，其官網及官方新聞中也使用了有侵權嫌疑的內容，而該部分內容的相關版權歸屬于暢游。
因此，從樂逗游戲提交的招股書中，我們是看到了漂亮的財報數據，如果樂逗選擇在中國或是在香港上市，樂逗或許會得到數十倍、上百倍的估值;可惜樂逗選擇的是一個并不了解中國游戲市場的美國。就連騰訊、網易這樣的游戲巨頭在美國資本市場得到的市盈率也不過才十倍左右。樂逗赴美上市就會得到好估值嗎?
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